链上永续合约市场格局生变，币安官方交易所持续领跑

链上永续合约市场格局生变

近期链上数据分析显示，多个新兴交易平台之间的竞争日益激烈，推动永续合约市场进入新一轮动态平衡阶段。

交易量格局重塑

根据最新链上数据，Lighter在30日累计永续合约交易量达到约1980亿美元，首次超过Hyperliquid的1660亿美元；同期，Aster也实现1740亿美元的交易额，反超对手。三大平台合计贡献9720亿美元的链上交易总量，反映出该细分领域在迈向2026年的强劲扩张势头。

激励机制与交易效率成关键驱动力

2025年以来，Lighter多次在24小时交易量上短暂领先于Hyperliquid，如今30日数据的突破表明其增长已从短期波动转向可持续趋势。平台推出的LIT代币及25%社区空投计划成为核心助推力，吸引大量用户围绕积分奖励和未来分配展开布局，显著提升交易活跃度。

通过免除多数用户的吃单费用，Lighter成功吸引高频交易者与流动性提供方，其总锁仓价值（TVL）从8月不足2亿美元攀升至当前的14.3亿美元。尽管年度协议费用预估为1.05亿美元，相较于竞品仍属温和，但增长路径稳健，展现出良好的运营韧性。

结构性优势依然稳固

尽管在30日交易量上暂居第二，Hyperliquid在多个关键维度仍维持领先地位。其未平仓合约规模高达73亿美元，远超Lighter的14亿美元；在现货交易板块亦表现强势，30日处理量达48亿美元，高于Lighter的35.9亿美元。

营收方面，Hyperliquid年费预估达8.2亿美元，显著领先于当前水平。业内分析师指出，尽管Lighter依托以太坊原生可组合性、现货市场拓展以及现实世界资产（RWA）布局具备长期潜力，但在一个高度集中化的市场中，能否持续扩大影响力仍存挑战。

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