比特币企稳，美国加密法案讨论停滞。

美国加密市场结构法案谈判停滞：银行与稳定币收益之争

美国加密市场结构法案的谈判再次陷入停滞，凸显出在如何监管数字资产方面依然存在深刻分歧。据悉，在银行业表示无法支持一项由白宫斡旋达成的妥协方案后，谈判遭遇了新障碍。

矛盾的焦点在于稳定币收益。银行团体认为，在没有明确护栏的情况下允许有收益的稳定币，可能会扰乱其存款融资模式；而加密公司则担心一刀切的限制会将创新拱手让出。这一僵局使得法案的通过时间和范围变得模糊不清，可能将持续影响至2026年。

核心争议：SEC与CFTC监管权与规则明确性

在缺乏立法的情况下，特定代币究竟应作为证券受美国证券交易委员会监管，还是作为商品受美国商品期货交易委员会监管，这种不确定性将持续存在。这种模糊性影响着从交易所注册到信息披露和托管等方方面面。

关于稳定币收益的明确规则，也将决定谁可以发行与美元挂钩的代币，以及类似收益的奖励是否被视为存款、证券或其他类别。这些问题的答案，直接关系到银行与非银行机构面临的许可、资本和消费者保护义务。

由于管辖权和政策权衡问题仍未解决，立法者对谈判进程的沮丧情绪已流露于公开评论中。一位参议员将此过程描述为“仿佛身处加密地狱”，指的是两党拖延以及稳定币收益、银行与加密行业冲突等悬而未决的问题。

直接影响：交易所、稳定币、投资者面临不确定性

在法案停滞期间，交易所在上市政策、代币分类以及是否适用双重监管等问题上面临操作上的模糊性。这增加了合规成本，并延缓了产品路线图的推进，直到监管机构的职责边界得以明确。

稳定币发行方及其银行合作伙伴在收益模式、储备架构和分发方式上仍处于观望状态。在法律分类和审慎监管预期明确之前，诸如是否提供奖励等方案决策很可能继续保持保守。

在感知到的监管真空下，机构投资者可能会对扩大在美国市场的敞口犹豫不决。有分析警告，谈判延迟可能限制在美国运营的加密公司的估值，但同时认为，如果在收益和监管问题上达成妥协，2026年通过法案仍有可能。

陷入停滞的法案下一步走向

谈判代表将测试一项修订后的银行-稳定币妥协方案能否在不失去行业支持的情况下重获支持。可能的路径是重启委员会层面的工作，并推出一个范围更窄的方案，以重新组建跨党派联盟。

相较于之前草案的主要变化

根据此前报道，有主要加密交易所在2026年1月撤回了对该法案的支持，理由是其中部分条款被认为限制过严，尤其是关于稳定币奖励、美国证监会对某些去中心化金融活动监管范围的扩大，以及对交易所与银行的差别对待等方面。

需关注的信号：银行立场、白宫姿态、委员会行动

需密切关注银行业团体对有收益稳定币的立场是软化还是趋硬。白宫对于一个范围更窄的妥协方案的态度将至关重要。委员会的审议修改、两党共同提案人以及修正案数量将是法案进展的关键信号。

相关常见问题

法案中争议最大的条款是什么？是稳定币收益、去中心化金融规则，还是美国证监会与商品期货交易委员会的权力划分？原因何在？

稳定币收益问题居首，去中心化金融监管和美国证监会与商品期货交易委员会的职权划分紧随其后。这是因为每一项选择都将重塑许可制度、信息披露和消费者保护体系。

目前白宫、参议院民主党人和共和党人在该法案上的立场如何？

白宫曾提出一项折衷方案；民主党人对当前草案的两党合作性质存有异议；共和党人则推动了委员会内的工作。各方均表现出一定开放性，但在收益和管辖权问题上仍然存在分歧。