韩国稳定币竞赛加剧：1150亿美元涌向美元代币

国家优先事项——1150亿美元的资金外流问题

韩国总统李在明已将锚定韩元的稳定币提升至国家政策优先高度，其背景是2025年估计有1150亿美元资金从国内加密货币交易所流出，转而投向美元支撑的稳定币。

韩元稳定币在2025年总统大选期间成为突出的政策议题，将韩元计价的稳定币制度化是李在明总统的关键竞选承诺之一。仅在2025年第一季度，韩国加密交易所就流失了约400亿美元资金，其中大部分流入了海外美元稳定币。

长期存在的市场扭曲加剧了这一紧迫性：曾使韩元市场保持隔离的资本管制，反而催生了所谓的“泡菜溢价”——即韩国与全球交易所之间持续存在且周期性超过10%的价格差。目前，USDT在韩国平台的交易溢价约为5%，这一差价凸显了当地对美元流动性的深度需求。

作为回应，韩国主要银行宣布将联合开发一种锚定韩元的稳定币，该代币预计于2025年末或2026年初推出。金融科技竞争者并未等待，Kakao、Toss、BC卡和新韩银行都在建设各自的竞争性基础设施。Kakao集团已宣布计划构建韩元稳定币生态系统，将Kakao Pay、Kakao Bank和Kakao Talk连接至统一的数字钱包。

Naver的103亿美元赌注与监管僵局

该领域最具影响力的企业行动来自Naver金融。Naver公司同意以约103亿美元的全股票交易收购韩国最大加密交易所Upbit的运营公司Dunamu Inc.，这笔交易将使按交易量排名全球第四的交易所纳入韩国最大的互联网集团之一。两家公司股东将于2026年5月22日的股东大会对交易进行表决，股票交易部分计划于2026年6月30日进行，尚待韩国公平贸易委员会等监管机构批准。

分析师指出，基于Dunamu的区块链能力并结合Naver Pay的日常应用，存在推出韩元稳定币的直接路径，计划将这些资产直接嵌入支付流、奖励系统、借贷及在线商务中。当前阻碍整个市场发展的是韩国两大权威金融机构之间的监管对峙。韩国银行主张仅允许持股51%以上的银行发行稳定币，理由是金融机构已受到严格的偿付能力及反洗钱要求约束。金融服务委员会则持更灵活立场，警告严格的51%规则可能抑制竞争，并将具备可扩展区块链基础设施技术专长的金融科技公司排除在外。

2025年6月出台的《数字资产基本法》为数字资产建立了全面的法律框架，区分了普通数字资产和资产挂钩数字资产——后者涵盖稳定币并需获得金融委员会许可。正是这种部门间的权限分歧，导致该法案从2025年末推迟至2026年。该立法预计将于本季度在国会通过，届时将重塑未来数年亚洲地区的稳定币流动格局。