Bitwise报告：尽管连续三个季度表现不佳，加密货币基本面持续走强

比特维斯Q2 2026加密货币市场回顾：价格下跌但基本面改善

比特维斯（Bitwise）的2026年第二季度加密货币市场回顾显示，其十大加密货币指数上季度下跌15.4%，这是连续第三个季度收跌，也是自2022年以来持续时间最长的下跌周期。然而，同一份报告指出，尽管价格下跌，稳定币、代币化资产和预测市场等加密货币领域实际上正在走强。

加密价格下跌，但基本面持续改善

据比特维斯数据，该指数中的十种成分资产有八种在第二季度收跌，表现最差的是卡尔达诺（ADA），第二季度跌幅近40%，年初至今已下跌超过56%。以太坊和瑞波币（XRP）分别下跌24.66%和20.79%，而Solana的跌幅相对温和，为10.87%，但年初至今已暴跌40.61%。比特币本身刚刚经历了四年来最糟糕的六月，跌破6万美元，截至撰稿时，较2025年10月超过12.6万美元的历史高点下跌约49%，这轮下行已持续约九个月。

不过，大型加密货币指数中有两种资产逆势上涨：Hyperliquid（HYPE）上涨79%，Stellar Lumens（XLM）上涨超过10%。然而，XLM年初至今下跌6.71%，而HYPE仍保持上涨，飙升近158%。CryptoQuant的另一份报告显示，约40%的山寨币交易价格接近历史低点，当比特币跌破前述6万美元时，这一比例攀升至约45%。

根据比特维斯市场回顾，链上活动、交易量和去中心化金融（DeFi）的总锁仓价值（TVL）也出现下滑。但并非全无亮点，预测市场交易量在第二季度达到创纪录的432亿美元，几乎是去年同期的18倍。与此同时，代币化现实世界资产今年迄今已增长超过50%，达到近330亿美元，而专注于加密的股票表现也优于更广泛的数字资产市场，比特维斯加密创新者30指数上涨了30.6%。

该资产管理公司还指出，稳定币结算的价值是Visa的2.3倍，且稳定币集体持有的美国国债超过挪威、印度、巴西和沙特阿拉伯等国的持有量。此外，报告指出，加密应用中的收入生成变得更加集中，Hyperliquid、PancakeSwap和Aave在过去一年各自产生了约9亿美元的收入。

市场规模是上次底部时的两倍

当比特维斯将当前活动水平与2022年周期同期进行比较时，差异在价格图表之外尤为明显。例如，以太坊交易量约为当时的13倍，DeFi总锁仓价值比当时高出60%以上。此外，稳定币管理资产规模翻了一番。报告称，只有价格未能跟上不断增长的使用量和基础设施，市场目前对加密货币的估值仍处于上次熊市时的水平，尽管该行业的运营规模几乎达到当时的两倍，并且流动性更强，传统金融公司的参与也更加清晰。