巴西最大银行Itaú在监管沙盒中启动代币化债券测试

巴西最大的银行并未等待全球监管明确化，就已率先踏入代币化金融领域。据相关报道，伊塔乌联合银行（Itaú Unibanco）正与代币化专业公司OpenAssets合作，在巴西证券行业监管机构ANBIMA的监督下开展试点，测试代币化债券和基金。

该沙盒项目旨在让受监管实体在受控环境中试验代币化固定收益工具。对伊塔乌而言，此举建立在早期探索区块链用于结算和资产登记的基础上。如今，该银行正推进端到端代币化，使债券和基金份额能够在分布式账本上发行、转让和结算，而无需传统后台系统带来的摩擦。

代币化在巴西势头正盛

ANBIMA的试点是巴西监管机构推动资本市场现代化更广泛举措的一部分。该国央行也在推进其Drex数字货币项目，这是一个面向银行间结算的批发型央行数字货币，未来可能与代币化证券相连接。这一生态系统使巴西成为银行超越概念验证的理想试验场。

伊塔乌与OpenAssets的试点聚焦于实践问题：如何确保所有权记录准确无误，如何在链上处理公司行为，以及实时结算如何改变流动性状况。通过在ANBIMA的监督下进行这些测试，该银行可以避免在其他司法管辖区因法律灰色地带而拖慢类似实验的情况。

代币化推进之际，链上现实世界资产的整体市场已超过200亿美元。机构对代币化国债、债券和基金的需求急剧加速，例如Ondo Finance与摩根大通之间达成的首笔实时代币化国债交易等重大结算案例。

沙盒路径与美国阻力形成对比

在伊塔乌于监管批准框架下测试代币化债券的同时，美国大型银行却在参议院投票前几天积极试图阻止里程碑式的加密货币立法。近期银行试图破坏该法案的行动，凸显了监管立场的巨大差异。在巴西，监管机构在邀请创新；而在华盛顿，部分银行游说团体仍希望维持传统基础设施不变。

这种分歧对代币化至关重要，因为市场是全球性的。如果巴西银行能够证明代币化债券可以降低发行成本并吸引新投资者进入固定收益领域，其他地区的基金管理公司也会关注。沙盒为合规采纳开辟了一条路径，无需等待大规模立法改革。

尚未解决的问题

尽管前景广阔，代币化债券仍面临棘手的基础设施问题。二级市场流动性依然薄弱，不同账本资产之间或与传统支付系统的交互缺乏统一标准。托管模式仍处于实验阶段，机构投资者将要求结算最终性达到或超越当前中央对手方所提供的水平。

伊塔乌的试点需要证明，银行级代币化债券能够在多发行方环境中运作，而不仅仅是受控的双边测试。其结果将影响其他拉丁美洲银行是迅速跟进，还是等待ANBIMA发布正式指引。沙盒是一个信号，但构建可扩展市场基础设施的艰巨工作才刚刚开始。