Coinbase在Base应用中新增50倍Hyperliquid永续合约

Coinbase 通过 Hyperliquid 在 Base App 新增超 290 个永续合约市场，杠杆最高达 50 倍

Coinbase 已通过 Hyperliquid 在 Base App 中新增了超过 290 个永续合约市场，符合条件的用户最高可享受 50 倍杠杆。

概要

Base App 现提供超过 290 个永续合约市场。

交易由 Hyperliquid 执行，用户无需离开原有钱包。

支持市场的杠杆最高可达 50 倍，这增加了强制平仓的风险。

美国、英国和加拿大的用户无法使用该产品。

据 8 月 19 日发布的消息，Coinbase 表示此次整合覆盖比特币、以太坊以及与股票和大宗商品挂钩的合约，不过杠杆上限因市场而异。

Coinbase 将 Hyperliquid 交易引入 Base App

Coinbase 并未在 Base App 内单独设立衍生品交易平台，而是将永续合约订单路由至 Hyperliquid 执行。该公司表示，用户无需离开现有钱包即可开立和管理仓位。

Coinbase 工程主管 Chintan Turakhia 将 Hyperliquid 描述为性能最高的链上永续交易协议之一，并指出其流动性和执行速度是此次整合的原因。Turakhia 在声明中表示：“由于我们支持多条链和生态系统，此次整合让用户无需离开现有钱包，即可利用其深度流动性和速度。”

这一安排使交易界面保留在 Base App 内，同时依赖 Hyperliquid 的基础设施处理订单。Coinbase 未透露是否会从交易费中分成、是否向 Hyperliquid 支付订单执行费用，或对通过该应用提交的交易额外收取费用。

永续合约允许交易者在不购买标的资产的情况下做多或做空。与有到期日的期货不同，这类合约没有固定到期日，而多空双方之间的资金费率支付有助于使合约价格接近参考市场。

除比特币和以太坊外，可用市场还包括与股票和大宗商品挂钩的合约。Coinbase 在公告中未提供完整市场列表，且根据资产不同，杠杆可能低于宣传的 50 倍上限。

与股票挂钩的产品通过衍生品提供价格敞口，而非持有公司股份。因此，交易者不会获得投票权、股息或其他通常附属于标的股票的权利。

6 月的一份关于上市前永续合约的报道曾审视了 Coinbase 与私人公司（包括 SpaceX、OpenAI 和 Anthropic）挂钩的合约。此类产品依赖构建的参考价格，因为私人公司没有持续交易的公开股票。

50 倍杠杆放大清算风险

使用 50 倍杠杆意味着交易者可用相当于保证金 50 倍的资金控制头寸。同样的结构也会放大亏损，相对较小的价格波动就可能耗尽支撑头寸的资金。

Coinbase 表示，当亏损超过适用的维持保证金门槛时，头寸可能被强制平仓。如果交易者不再有足够的抵押品维持头寸，Hyperliquid 的执行系统可以关闭该头寸，但具体清算水平取决于市场、头寸规模和所选杠杆。

Turakhia 表示，永续合约约占当前加密货币交易量的 75%，并称该产品是 Base App 活跃用户最常要求新增的功能。他说：“永续合约是交易量所在——如今约 75% 的加密货币交易是永续合约，而非现货。”

Coinbase 未说明 75% 这一数字所依据的数据集或统计周期。交易量估算可能因计算是否包含中心化交易所、去中心化协议、有到期日的期货、期权以及不发布独立验证数据的交易所而有所不同。

Hyperliquid 已发展成为最大的链上永续合约平台之一。5 月对该协议的一篇回顾援引行业追踪数据称，其月度永续合约交易量超过了多个竞争性去中心化平台的总和。

对于 Base App 用户而言，此次整合省去了开仓前单独打开 Hyperliquid 界面的步骤。但 Coinbase 尚未说明 Base App 是否会提供 Hyperliquid 的所有订单类型，或提供与 Hyperliquid 原生平台相同的交易控制功能。

美国用户仍无法使用 Base App 永续合约

Coinbase 表示，新的永续合约产品在美国、英国、加拿大以及其他限制杠杆式加密货币衍生品的司法管辖区不可用。因此，美国客户无法通过 Base App 整合交易 Hyperliquid 永续合约。

Coinbase 通过 Coinbase Financial Markets 在美国提供独立的期货产品，该机构是注册于商品期货交易委员会（CFTC）的期货佣金商，同时也是美国期货协会（NFA）成员。根据 Coinbase 的风险披露，其受监管的美国期货服务可在客户保证金比率达到 100% 时强制平仓。该公司还警告称，杠杆期货可能造成超过初始存入金额的亏损。

存入 Coinbase Financial Markets 美国期货账户的资金受 CFTC 客户保护规则约束，包括隔离要求。Coinbase 表示，由 Coinbase Inc. 持有的普通现货余额不享受同等保护。

Base App 内的 Hyperliquid 永续合约与受监管的美国期货服务是分开的。Coinbase 尚未公布寻求美国用户使用该新整合产品的时间表，也未明确一家受美国监管的实体将提供这些合约。

地域限制也将英国用户排除在该产品之外，尽管 Coinbase 近期在英国扩展了其他服务。8 月，该交易所开始向符合条件的英国客户开放近 4000 只美国股票的访问权限，交易时间为工作日 24 小时。

Base App 重新聚焦金融产品

Hyperliquid 整合是在 Base App 产品优先级调整之后进行的。此前，该应用专注于社交动态、创作者和创作者代币，但未能达到开发者预期的用户增长。据 7 月报道，Base 创始人 Jesse Pollak 表示，该网络在专注于社交产品的同时，在预测市场和永续期货方面已经落后。

Pollak 写道，对社交功能的需求“完全瓦解”，并称以创作者为导向的方法是“错误的赌注”。随后，他不再主导 Base App 的开发，转而专注于 Base 区块链的研发，而 Coinbase 重新接管了该应用。

此后，交易、支付、稳定币和 AI 代理在该应用的发展中占据了更重要的位置。Coinbase 还推行了“全能交易所”模式，将加密货币市场与股票、衍生品、预测市场及其他金融产品相结合。

7 月对预测市场的报道显示，Coinbase 曾将该类别描述为其增长最快的产品之一。该公司 2026 年第一季度股东材料称，零售衍生品年化收入已超过 2 亿美元，而过去 12 个月的衍生品交易量同比上涨 169%。

Base 此前已通过 Avantis 提供永续合约交易，通过 Limitless 提供预测市场，但 Pollak 在 7 月承认这两个产品均落后于较大的竞争对手。当时引用的 Dune Analytics 数据显示，Limitless 在月度预测市场名义交易量中仅占约 0.5%。