企业是否已停止购买比特币？最近三个月的数据

公开上市公司在过去三个月内仅购买了 5,900 BTC。Glassnode 的数据显示，这一数字相较于去年公司的采购量出现了显著放缓。此外，公司的平均持仓成本约为 80,500 美元，而比特币当前交易价格约为 76,400 美元，这意味着该群体目前仍处于亏损状态。

公司为何放缓比特币采购？

根据 Glassnode 的数据，公开上市公司在过去三个月中增加了约 5,900 BTC 的持仓。其中大部分由在纳斯达克上市的 Strategy 公司购入。该公司在 8 月底购买了 4,603 BTC。

按每枚比特币约 76,400 美元的当前价格计算，公司在过去三个月购买的 5,900 BTC 总价值约为 4.51 亿美元。虽然这一数字单独看来并不小，但与去年同期相比差距巨大：当时公司购买了超过 100,000 BTC。仅在 2025 年 7 月，就有约 89,000 BTC 进入公司金库。

过去三个月购买的 5,900 BTC 不到 2025 年 7 月采购量的 7%。当时比特币交易价格在 100,000 美元以上，因此仅 7 月份的公司采购额就超过了 89 亿美元。Glassnode 指出，尽管公司在 2025 年全年一直是比特币市场的重要买家，但近期已出现撤退迹象。

公司的比特币平均成本为 80,500 美元

除了采购放缓外，另一个值得关注的数字是 80,500 美元。Glassnode 计算显示，公开上市公司的平均比特币成本约为 80,500 美元，这一水平比当前价格高出约 6%。换句话说，公司持有的比特币在当前价格下平均处于浮亏状态。

如果比特币重新突破 80,500 美元，公司金库将重回盈利状态。据 Glassnode 分析，这种走势可能会减轻抛压，使公司的成本水平不再构成阻力位。

根据 Bitcoin Treasuries 数据，181 家公开上市公司的比特币总持仓量约为 122 万枚。Strategy 以约 845,050 枚比特币遥遥领先，成为最大的机构比特币持有者。总部位于东京的 Metaplanet 也是主要机构金库之一。目前，所有公司的持仓成本均高于当前市场价格。

其他比特币需求指标表现如何？

公司采购放缓并非市场中唯一的需求问题。在美国交易的现货比特币 ETF 自 8 月初以来吸引了数十亿美元的流入。然而，年初至今的总资金流向仍约为负 10 亿美元。因此，ETF 方面的复苏并未完全抵消公司采购的疲软。

CoinGlass 的 Coinbase 溢价指标也引发了对美国买家兴趣的质疑。该指标自 5 月以来大多保持负值，仅在 9 月 5 日短暂转正。负的 Coinbase 溢价表明比特币在 Coinbase 上的交易价格低于 Binance 等海外交易所，这暗示美国本土买家的需求相对于其他市场更为疲软。

稳定币供应量为何重要？

希望追踪新资金进入市场的投资者也在密切关注稳定币供应量。今年，稳定币总供应量主要维持在 3,000 亿至 3,100 亿美元区间。最近几周，该数值并未出现显著增长。即使比特币在 8 月中旬上涨，稳定币供应量也未大幅增加。

虽然稳定币供应量并不直接代表进入市场的新资金总量，但分析师将其作为衡量法币资本进入加密市场速度的指标。目前的横盘走势暗示，在比特币上涨期间，新资金的涌入力度并不强劲。

因此，仅关注比特币的价格走势是不够的。公司 5,900 BTC 的采购量、80,500 美元的成本线、负的 Coinbase 溢价以及停滞在 3,000-3,100 亿美元的稳定币供应量，共同提出了一个问题：在公司需求重新加速之前，比特币的上涨趋势能持续多久？

比特币收复 80,500 美元关口可能减轻公司金库的压力，但要呈现更强劲的需求态势，仍需公司采购加速、ETF 流入增强以及新资金入场。本内容基于一般市场数据，不构成投资建议。请读者自行研究。