Circle (CRCL) 股价下跌5%，尽管获得联邦银行批准

核心要点

USDC 流通量显著收缩

新兴竞争对手加剧市场动态

Circle 获得 OCC 最终批准，拟以联邦特许信托银行身份推出首家国家数字货币银行

受监管批准消息影响，上周五股价上涨 5%，但截至周一收盘回落 4.7%，报 63.03 美元

Mizuho 维持中性评级，认为该银行牌照无法解决 USDC 面临的根本问题

自 3 月以来，USDC 流通供应量已缩减约 70 亿美元，降至约 740 亿美元

Baird 将 CRCL 目标价从 138 美元下调至 100 美元，同时维持跑赢大盘评级

Circle Internet Group (CRCL) 上周实现重要监管里程碑，但投资者热情未能持久

该公司获得美国货币监理署 (OCC) 最终授权，将推出首家国家数字货币银行。消息公布后，上周五股价一度飙升 5%。然而，这一乐观情绪迅速消散——截至周一收盘，该股几乎回吐全部涨幅，下跌 4.7%，收于 63.03 美元。

Circle Internet Group, CRCL

后续走势疲软表明，机构投资者愈发怀疑该银行牌照能否解决公司核心挑战。

Mizuho 维持中性评级，目标价 85 美元，并直言不讳地指出：“尽管这是积极进展，但我们认为市场反应可能过于乐观，因为这并未解决近期拖累股价的根本性问题。”

联邦银行牌照授权 Circle 在直接国家银行监管框架下运营，专注于数字资产托管、储备运营和信托业务。这一监管成果固然明确，但更紧迫的担忧集中在 USDC 的核心表现上。

USDC 流通量显著收缩

从 2026 年 3 月的高点至 7 月，USDC 总流通供应量已下降约 70 亿美元，降至约 740 亿美元。这是自 2022 年以来最大幅度的月度收缩，赎回量持续超过新代币发行量。

6 月，更广泛的稳定币行业经历了多年来最严重的月度收缩，恰逢加密货币市场徘徊在 2026 年低点附近。尽管区块链交易活动依然活跃，但供应量萎缩正威胁 Circle 来自交易和储备利息收入的收益。

Mizuho 特别强调了这一趋势，指出自 3 月以来 USDC 市值的下跌引发了对该稳定币扩张潜力的合理担忧。

新兴竞争对手加剧市场动态

竞争格局已显著演变。Open USD 是一种近期推出的稳定币，符合 GENIUS 法案要求，由超过 140 家金融服务和科技公司组成的联盟推出，包括 Mastercard、Stripe 和 Coinbase。

Mizuho 警告称，这一发展增加了稳定币日益商品化的可能性，使得 Circle 即便拥有国家信托银行牌照，也难以维持市场主导地位。

研究团队总结道：“我们仍持观望态度。”

Baird 持有更积极的长远视角，但仍将目标价从 138 美元下调至 100 美元。该机构维持跑赢大盘评级，并强调 Circle 作为符合 GENIUS 法案的稳定币提供商的先驱地位，以及稳定币应用范围的扩大，均为积极因素。

Baird 预计第二季度营收将略低于华尔街预期，但 EBITDA 应与市场共识一致。该机构维持 2027 年盈利预测不变，指出 USDC 流通量下降被储备利率上升所抵消。

Wolfe Research 继续给予该股跑输大盘评级，目标价 65 美元。

CRCL 股价在过去 12 个月中下跌 65%。根据最新市场数据，该股最新报价为 63.00 美元。