以太坊对比特币接近市场底部，但关键信号尚未确认：CryptoQuant

市场分析：以太坊估值吸引力增强，但链上数据显示底部尚未确认

据CryptoQuant分析，从估值角度看，以太坊正变得越来越有吸引力，尤其是相对于比特币而言。然而，链上数据表明，市场尚未达到明确的周期底部。

这家分析公司在最新周报中指出，以太坊目前交易价格约为2,300美元，较其已实现价格（即所有流通中ETH的平均链上获取成本）低约17%。从历史数据看，当ETH价格低于其已实现价格时，往往对应市场低估和长期底部的形成阶段。

此外，以太坊相对于比特币也显示出改善迹象。CryptoQuant表示，ETH的市值与已实现价值比率已从极端高估状态回落，交易所流入量下降，交易所交易基金持仓在经历数月疲软后开始回升，而ETH/BTC现货交易量也已降至历史市场底部相关的区间。

CryptoQuant指出，其五项关键ETH底部指标中已有两项得到确认。来源：CryptoQuant

即便如此，在CryptoQuant的五项底部指标中，仅有两项已达到历史反转水平。其余指标虽在改善，但尚未触及此前周期低点时的极端值，这表明以太坊的底部可能仍在形成中。

这份报告发布之际，受美国CLARITY法案乐观情绪推动，以太坊本周一度突破1,950美元，比特币则站上67,000美元。与此同时，部分市场分析师指出，资金可能从估值过高的人工智能股票轮动回加密货币市场。若风险偏好扩大，这一转变或将为以太坊提供进一步支撑。

ETH/BTC的MVRV比率已从2025年8月的近0.95降至约0.65，表明以太坊相对于比特币已大幅便宜。来源：CryptoQuant

以太坊链上信号积极，供应持续收紧

过去一个月，以太坊在链上呈现出多个积极信号。在6月29日当周，全球最大加密货币交易所币安的提现活动升至三年多来最高水平。

分析师通常将持续的交易所资金流出解读为投资者将资产转移至自我托管或质押，而非保留在交易所待售的迹象——尽管此类流出并不能保证后续的积累行为。

与此同时，根据Staking Rewards数据，目前以太坊流通供应量的34%已用于质押，创下历史新高。更高的质押参与率减少了市场上可随时交易的ETH数量，若需求保持韧性，可能有助于缓解短期抛售压力。

作为最大的企业级ETH持有者，Tom Lee旗下的Bitmine Immersion Technologies仍在持续增持以太坊。尽管面临巨额未实现亏损，该机构在一个月内仍将其持仓量增加了32.5万枚ETH，并计划将目标定为持有这一第二大加密货币总供应量的5%。