CryptoQuant：老持有者转移代币，比特币面临长期盘整风险

要点概述

CryptoQuant分析师CryptoOnchain发现，休眠比特币向交易所的转移量正在上升，表明供应压力增加，同时矿工盈利能力减弱，机构需求也趋于疲软。

Coinbase吸收的长期持有比特币数量远超Binance，凸显了不同交易所之间持有者分布的差异。

资金费率持平，Coinbase溢价指数为负，显示尽管长期持有者在交易所间的活动有所增加，但现货买入意愿低迷。

长期持有者行为转变

CryptoQuant分析师CryptoOnchain报告称，流向交易所的休眠比特币数量激增，这指向供应压力上升，原因是矿工盈利能力减弱，而美国现货需求依然低迷。

据该分析师称，最新的链上数据表明，从历史经验来看，这种组合往往伴随着更长的盘整期，而非市场立即复苏。

比特币在8月1日收于62,763美元，较7月21日的高点66,520美元下跌约5.7%。但CryptoOnchain认为，供应行为的变化比单纯的价格波动更能反映当前市场状况。因此，市场关注点转向了长期持有者，他们开始将旧币重新转移回交易所。

根据CryptoOnchain的数据，持有时间在3至5年之间的比特币，其交易所流入量较季度基线攀升约595%。与此同时，持有时间在5至7年的比特币，其流入量增幅更大，约为1,016%。尽管这些百分比源于相对较低的历史活动水平，但它们反映了长期持有者行为的显著转变，而非常规的钱包转移。

CryptoQuant的数据还显示，较老持有者的支出增加。持有时间在2至3年的比特币持有者实现了约3.15亿美元的价值。同样，持有3至5年的投资者支出了约2.16亿美元。这些数字较近期平均值分别增长了约404%和375%，表明更多供应正在进入市场。

Coinbase承接最多老币，矿工压力加剧

交易所流量数据显示，同一时期Coinbase与Binance之间存在明显差异。据CryptoOnchain称，Coinbase的净流入量较其90天基线增加了约1,423%。此外，持有时间在3至5年的比特币流入量增长了约1,014%，这表明大量休眠供应流向了这家美国交易所。

Binance则表现出更稳定的模式，在过去14天中有10天录得正流入，并在7月31日达到近3,289 BTC。然而，CryptoOnchain指出，Binance的活动看起来更为一致，这表明老币的转移集中在特定交易所，而非反映广泛的交易所抛售。

与此同时，Coinbase溢价指数维持在-0.09至-0.14之间，反映出美国现货需求相对疲软。此外，Binance的资金费率保持在0.00至0.01附近，显示杠杆交易者在近期市场疲软中作用有限。

CryptoOnchain还强调了比特币矿工面临的压力日益增大。CryptoQuant的矿工关机指标已切换至1，较其月度基线高出约50%，较季度平均值高出约350%。该读数表明，部分矿工目前处于盈亏平衡点以下运营，增加了矿工进一步抛售的可能性。

结论

CryptoOnchain总结道，老币流入量上升、美国现货需求疲软、衍生品活动有限以及矿工压力加剧，从历史经验看，这些因素叠加往往伴随着更长的盘整阶段。更强的复苏可能需要长期持有者的流入量下降，以及机构需求重新回升，才能吸收额外的供应。