高盛斥资22.5亿美元收购NEOS，进军比特币收益ETF市场

高盛已同意以最高22.5亿美元的现金和股权收购NEOS Investments。这家华尔街银行于8月12日宣布了该交易，预计将在2027年第一季度完成，具体取决于监管批准及其他标准交割条件。

高盛从NEOS交易中获得了什么

NEOS成立于2022年，管理着超过300亿美元的资产，涵盖19只基于期权策略的收益型交易所交易基金（ETF）。其基金通过期权策略每月产生收益，同时提供对美国股票指数、比特币（BTC）、以太坊（ETH）和黄金等资产的敞口。其中三只基金专注于加密货币：2024年10月推出的比特币高收益ETF（BTCI）净资产已突破10亿美元；2026年2月推出的增强型比特币高收益ETF（XBCI）净资产约1.11亿美元；2025年12月推出的以太坊高收益ETF（NEHI）净资产超过7700万美元。

这三只加密基金均不直接持有BTC或ETH。它们通过挂钩相关资产的交易所交易产品获得敞口，并针对这些头寸卖出看涨期权以产生月度分红。这种结构意味着投资者在BTC或ETH价格大幅上涨时，以放弃部分上涨收益为代价获取收益。根据彭博高级ETF分析师埃里克·巴尔丘纳斯的说法，BTCI的年化收益率约为27%。彭博终端数据显示，BTCI的股价在过去一年中从52周高点65.87美元跌至约28.40美元，跌幅达42.55%。

高盛曾在4月向美国证券交易委员会提交了其比特币溢价收益ETF的申请，提出了结构类似的备兑看涨期权产品，但该基金从未推出。巴尔丘纳斯在X平台上表示，NEOS收购很可能解释了这一原因。“现在我明白为什么高盛几个月前提交了比特币备兑看涨期权产品申请却从未推出了，”巴尔丘纳斯写道，“与其模仿他人，不如超越贝莱德的BITA？”贝莱德于6月16日在纳斯达克推出了自己的比特币收益ETF——BITA，目标年化收益率为15%至25%，费率为0.65%。BTCI的费率为0.99%。贝莱德的BITA目前净资产约5900万美元，远低于BTCI的10亿美元。

规模、战略及高盛的未来方向

NEOS交易紧随高盛约20亿美元收购Innovator Capital Management之后，该收购已于4月完成。Innovator专注于利用期权限制下行风险、同时提供收益和潜在上涨空间的ETF。高盛表示，结合其现有基于期权的ETF资产以及Innovator平台，在交易完成后，高盛管理的ETF总资产将超过1300亿美元，根据晨星数据，这将使其在全球主动管理型ETF管理人中排名第八。

根据晨星数据，衍生品收益ETF类别行业总资产已增长至约1800亿美元，自2021年以来年复合增长率超过70%。高盛正在收购该类别中已建立的规模，而非从零开始建设。高盛董事长兼首席执行官大卫·所罗门表示，NEOS的投资策略与高盛在收益和结果策略方面的现有能力相辅相成。“随着投资者对主动管理型ETF的需求增长，NEOS严谨的投资策略与我们在大盘缓冲、管理结果和收益策略方面的能力高度互补，”所罗门说。

NEOS联合创始人特洛伊·凯茨和加勒特·保莱拉将在交易完成后加入高盛资产管理公司，担任合伙人。NEOS团队的其他成员，包括投资和客户服务人员，预计也将转入高盛。高盛尚未说明NEOS交易是否会改变其4月提交的比特币溢价收益ETF计划。一位不愿透露姓名的资深ETF分析师向彭博表示，这笔交易反映了高盛扩大其ETF业务的更广泛努力，并指出BTCI仅是NEOS近20只基金中的一只。