Citadel Securities敦促SEC继续监管股权挂钩事件合约

Citadel Securities 敦促 SEC 与 CFTC 维持对挂钩上市公司的事件合约及永续衍生品监管

Citadel Securities 呼吁美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）继续将针对上市公司的事件合约及永续衍生品纳入 SEC 的监管范围。该公司指出，部分交易平台正利用 CFTC 更快的审批流程，规避证券法规的限制。

9 月 9 日，这家做市商向两家监管机构提交了评论函，以回应关于事件合约的联合意见征求请求。信中明确表示，与美国上市公司挂钩的产品应处于 SEC 的监管和监控体系之内。该信函由 Citadel 全球政府与监管政策负责人 Stephen John Berger 撰写，并作为评论文件的一部分发布在 SEC 官网上。

监管审批流程差异引发争议

Citadel 的核心关切在于两家监管机构在审批流程上存在的差距。根据 CFTC 的规定，已注册的交易平台可以对新产品进行自我认证，声明其符合合规要求，并可能在下一个交易日即可开始交易，无需经过公开征求意见环节。相比之下，受 SEC 监管的平台通常必须在交易开始前证明其合规性，经历公开征求意见程序，并获得 SEC 的明确批准。

信中指出，交易平台可能会利用这种自我认证路径，从而规避 SEC 对股权相关产品的管辖权。“一个交易平台不应能够仅仅基于其对产品的单方面定性，就有效地选择其股权相关产品的监管机构。” Berger 在信中写道。

关键绩效指标合约涉嫌“监管套利”

Berger 以关键绩效指标（KPI）合约为例进行了说明。此类合约的 payouts（支付金额）取决于公司是否达到特定指标。据信件内容显示，一些已在 CFTC 注册的指定合约市场已对这些合约进行了自我认证，使其在 CFTC 管辖下进行交易。Citadel 认为，这些产品属于“基于证券的互换协议”，因此应归 SEC 管辖。

此外，信件还指出，这类工具带来了新型的内幕交易风险。这不仅涉及指标是否达标的问题，还涉及发行人如何报告这些数据的问题。

永续衍生品的潜在风险

对于永续衍生品——即没有到期日期、常见于加密货币市场的类似期货合约——Citadel 表示，挂钩股权的版本可能导致交易活动脱离 SEC 现有的监控和投资者保护框架。

为此，Citadel 请求两家监管机构重申对股权相关产品的 SEC 管辖权，防止自我认证被用作规避监管的手段，并尽快澄清事件合约及永续衍生品的处理方式，同时承诺对新产品的备案进行及时审查。

“新产品的成功应基于其自身的优点，而不是利用 SEC 和 CFTC 监管框架之间的差异来获利。”信中还补充道。

截至目前，两家监管机构均未公开回应此封信件，联合评论流程也未确定具体的决策日期。