亚瑟·海耶斯警告：Monad代币暴涨40%后恐归零

海耶斯为何认为Monad前景堪忧

亚瑟·海耶斯对Monad发出警告，称这家新推出的第一层区块链可能在数月内暴跌99%。这位BitMEX前首席执行官在Altcoin Daily节目中直言Monad是"又一个高完全稀释估值、低流通量的风投币"，并指出其代币结构本身就将散户投资者置于不利地位。

完全稀释估值衡量的是当所有代币进入流通后的项目价值。海耶斯表示，完全稀释估值与流通供应量之间的巨大差距形成了熟悉的市场模式：初期价格冲高后，一旦内部锁仓代币解禁便会遭遇大量抛售。"这将成为又一个熊市链"，他补充说初始热度并不能转化为长期效用。

Monad去年从Paradigm募集了2.25亿美元，其网络于本周一正式上线并同步进行了MON代币空投。尽管MON自发行以来持续上涨，但海耶斯强调短期交易热潮无法改变大多数新第一层网络的整体表现轨迹。他认为仅有少数基础层协议能穿越未来周期，并点名比特币、以太坊、Solana和Zcash作为可能存活的项目。

投资者启示

高完全稀释估值与低流通量的发行模式仍是新公链的痛点。早期涨势可能掩盖结构性供应风险，这些风险将在锁仓代币进入流通后显现。

海耶斯对宏观前景保持乐观

尽管对Monad持悲观看法，海耶斯认为更广泛的加密货币市场仍在向周期强势阶段迈进。他将这一判断直接归因于货币政策的重新扩张而非协议层催化剂。"我们认为正处在周期开端阶段的尾声，疯狂的牛市印钞浪潮即将来临"，他如是说。

海耶斯指出，随着经济增长放缓和政治竞选升温，各国政府特别是美国正在准备实施更多流动性注入措施。他否定了流行的四年比特币周期理论，认为其与减半事件关联甚微，并将历史上的价格飙升归因于中美引领的全球信贷扩张。他强调当流动性枯竭时，比特币将是最先反应的资产，称其为金融体系的"最后自由市场烟雾报警器"。

海耶斯为何认为隐私技术将引领新叙事

展望未来，海耶斯预测隐私技术将在加密领域获得更多关注，零知识证明系统和隐私币可能成为受益者。他预计机构会继续围绕以太坊进行建设，因其在稳定币和代币化金融中扮演重要角色，而散户交易者可能更倾向具有数据保护功能的资产。

这一判断与他的个人投资组合变动相契合。本月早些时候，海耶斯透露Zcash已成为其家族办公室Maelstrom的第二大持仓，仅次于比特币。他将Zcash纳入认为能在下一轮市场洗牌中存续的资产短名单。

投资者启示

海耶斯的观点可归纳为两大主题：对高完全稀释估值结构的新公链保持警惕，对契合流动性周期与隐私技术的资产充满信心。

Monad在当前第一层生态中的定位

Monad进入了一个拥挤的赛道，当前多数新公链难以在启动周之后维持用户活跃度。许多网络依靠激励措施、大规模空投或低流通量来激发市场活动，但当代币解锁和竞争压力来临时往往无法保持发展势头。

海耶斯的警告与分析师、交易者和开发者的普遍担忧相呼应：代币释放计划比以往任何时候都更重要。即便拥有出色的工程团队和巨额风投资金，如果流通供应量持续低迷而未来解锁压力又影响市场情绪，项目仍难以抵御市场压力。

Monad支持者称其并行执行引擎能提供比现有公链更快的性能。虽然MON代币价格自发行以来有所上涨，但海耶斯指出此类早期涨幅常常误导散户交易者。他强调若缺乏真实应用场景和持续手续费收入，新公链通常在投机热潮退却后回归至预热前的估值水平。Monad究竟会步短命第一层实验项目的后尘，还是能成功开拓出实际应用场景，目前尚未可知，但海耶斯的警告为市场关于代币设计与解锁计划的讨论增添了更犀利的视角。