城堡集团反DeFi行动预示华尔街资产代币化新战役

关键洞察

Citadel Securities敦促美国证券交易委员会将DeFi代币化股票平台作为传统交易所或经纪商进行监管，反对任何监管豁免。

包括SIFMA在内的行业团体呼应Citadel立场，坚持代币化证券必须遵循现有投资者保护框架。

这场广泛辩论凸显华尔街机构试图控制代币化规则与DeFi倡导者推动开放创新监管之间的紧张态势。

股票代币化：华尔街与加密阵营的新战场

股票代币化已成为华尔街与加密倡导者之间新一轮冲突的焦点。2025年12月2日，美国领先做市商Citadel Securities敦促SEC打击代币化股票的DeFi交易。在公开信中，Citadel表示"欢迎代币化"创新，但警告去中心化交易平台仍需遵守现有规则。

该公司主张，若DeFi协议上的代币化股票豁免常规交易所和经纪商法规，同一资产将陷入"两套独立监管体系"，违背SEC技术中立原则。致SEC加密工作组的建议包括：明确识别代币化交易所有中介机构、拒绝广泛豁免、通过传统规则制定程序更新清算结算规则。

Citadel的核心立场

Citadel将代币化视为提升市场效率的"又一创新"，但强调必须建立在投资者保护的"基石原则"之上。具体指出聚集美股代币化买卖双方的DeFi平台应符合交易所定义，运行智能合约或交易钱包的实体可能构成经纪商。

Citadel认为允许DeFi协议未经注册运营将摧毁数十年积累的保护机制，直言建议SEC将区块链场所与其他交易场所同等对待，避免"自利的监管套利"。简言之，其主张代币化应在现行证券法框架下凭实力成功，而非规避规则。

加密行业的激烈反应

此信立即引发加密行业强烈反弹。DeFi领域多数认为Citadel的要求是保护传统做市商的变相企图。区块链协会政策顾问Jake Chervinsky于2025年12月3日发文："谁能想到Citadel会反对消除金融体系掠夺性寻租中介的创新？...哦，加密行业每个人早就料到了。"

Uniswap创始人Hayden Adams言辞更为犀利，指责CitadelCEO Ken Griffin反对开源金融，讥讽"... shady传统做市商之王不喜欢开源点对点技术实属正常"

区块链协会CEO Summer Mersinger12月3日发布官方声明，指出Citadel观点"...主张DeFi协议开发者、智能合约作者乃至自托管钱包提供商都应视为需注册中介机构，这完全缺乏《证券交易法》依据"

Mersinger警告将代码编写者视为经纪商"...会削弱美国竞争力、驱使创新外流、对投资者保护毫无助益"。

代币化与传统金融的角力

大型金融机构原则上其实看好代币化，但Citadel信函揭示了分歧线。例如贝莱德CEO Larry Fink与COO Rob Goldstein近期称赞代币化是"市场基础设施的下一重大进化"，指出区块链记录将实现"股票、债券、房地产等资产"无需传统中介的交易。

贝莱德认为代币化账本能扩大可投资资产范围，实现24/7网络即时结算。但Citadel坚持并行代币市场需配备与传统市场相同的防护机制。传统金融团体随后纷纷支持此观点。

证券业与金融市场协会12月初发布意见理论支持代币化，但强调"...代币化证券必须遵循传统金融核心投资者保护措施"。世界交易所联合会2025年11月也警告SEC不应给予代币化股票企业特殊"创新豁免"。

华尔街正形成统一战线支持公平竞争：欢迎代币化等创新，但不得规避现有监管。Citadel信函引发的冲突表明，曾被视作金融革命途径的代币化，可能率先引发加密自由派与建制做市商之间的持久监管对决。