STO时代开启……碎片投资场外交易所，KRX与Nextrade两强争霸

韩国选定两大财团作为推动代币证券场外交易市场基础构建的碎片化投资运营商

随着金融监管部门在预备许可流程中迈出关键一步，碎片化投资市场正式进入制度化轨道。韩国金融委员会下属的证券期货委员会在1月7日召开的会议中，对“碎片化投资场外交易平台金融投资业预备许可申请”议案进行了审议，最终选定由韩国交易所与韩国证券预托院共同组建的KDX财团，以及由Nextrade与Musicow联合成立的NXT财团作为运营方。同期提交申请的Lucent Block财团则未通过此次审核。

碎片化投资走向制度化

碎片化投资是指将艺术品、房地产、音乐版权等高价值资产分割为小额单位供多人参与投资的模式，其交易对象是资产证券化后形成的代币证券。长期以来，碎片化投资主要在制度外间歇性运作，金融监管部门为保障投资者权益及交易安全性，已着手构建正式流通市场。

获选的两大财团将在今年通过金融委员会的最终许可程序后，正式运营碎片化投资场外交易平台。金融委员会此前已明确最多允许两家机构获得许可，若在1月14日完成最终决议，相关业务即可全面启动。此次选定是制度内首次允许代币证券流通的案例，未来将与数字资产市场的扩展形成紧密联动。

市场参与者各具优势

市场预期，以韩国交易所为代表的传统金融机构参与将提升代币证券市场的公信力，而民间企业主导的Nextrade则有望在音乐版权等专项资产领域展开差异化战略。尤其Musicow已在音乐碎片化投资平台积累了丰富经验与数据基础，为实物资产数字化项目提速提供了支撑。

这一趋势意味着碎片化投资相关制度框架即将系统化建立，有望成为区块链数字资产流通市场在制度内稳健成长的契机。从强化投资者保护机制、扩大资产流动性、培育新产业等维度看，代币证券市场在中长期可能进一步推动金融市场结构演变。