劳埃德银行国债代币化交易揭示英国银行业悄然布局区块链

劳埃德银行集团的通证化国债交易究竟发生了什么？

劳埃德银行集团近期完成了一笔涉及英国政府债券的通证化交易，表面看似常规，实则揭示了英国大型银行正在如何将区块链作为市场基础设施而非新型资产类别进行测试。在此交易中，劳埃德银行在Canton网络上发行了通证化存款，随后其公司市场部门使用这些存款从数字资产平台Archax处购入一笔通证化国债。链上结算完成后，Archax将通证化存款转换回其劳埃德银行账户中的标准资金。劳埃德银行表示，这是首次使用通证化银行存款购买英国政府债券。该交易未涉及稳定币或中央银行货币，完全依赖于商业银行存款在区块链通道上的数字表征。

投资者的启示

这笔交易表明银行正在测试区块链的结算效率，同时将资金严格保留在传统银行体系内。

为何银行聚焦通证化存款而非稳定币？

通证化存款并非新型货币形式。从法律和监管角度看，它们仍属于普通银行存款。不同之处在于所有权和转移过程通过区块链网络以数字形式呈现。对银行而言，这种方式避免了稳定币相关的诸多未决问题。通证化存款契合现有账户结构、流动性框架和监管体系，保留了生息特性且无需依赖第三方发行机构。劳埃德银行特别指出，交易中使用的通证化存款仍符合英国金融服务补偿计划的保护条件。这一点回应了阻碍机构采用稳定币结算的核心顾虑：资金上链后客户保护机制如何延续。其吸引力在于既能实现更快的结算速度和可编程性，又无需跨越既定的银行业务边界。对机构而言，这种平衡比创造新型数字货币更为重要。

为何选择Canton网络？

本次交易运行于专为受监管金融市场设计的共享账本Canton网络。与公有链不同，Canton允许参与者控制交易细节的可见范围，这种隐私模式更贴近银行的现行运作方式。交易活动、余额和对手方信息不会公开广播，从而保障了机密性、合规性与客户保护。对于测试区块链结算的机构而言，这些特性往往超越开放网络的益处。Canton的设计允许多个受监管实体在共享平台上交易的同时隔离敏感数据，这种架构契合批发市场现有运行模式——即在严格信息边界下共享基础设施。

投资者的启示

对于寻求链上结算却无需公开透明度的银行而言，隐私保护型区块链正成为优先路径。

英国监管如何塑造这些实验？

此次交易也映射出英国的监管架构。金融危机后的改革使劳埃德银行分离了零售银行业务与市场业务——有限公司发行通证化存款，而公司市场部门执行证券交易。这种划分并非偶然。业务隔离规则旨在限制系统性风险，涉及证券的通证化测试自然归属于面向市场的实体。交易结构体现了监管如何通过特定法律实体引导创新，而非在整个银行集团层面展开。更广阔的政策背景同样关键：英国当局一直通过数字证券沙盒等举措推动市场基础设施现代化，允许企业在调整规则下测试通证化发行、交易和结算。尽管劳埃德的交易未明确在沙盒内进行，但二者方向一致。

这是孤立案例还是未来预览？

目前这类交易仍属受控测试，而非真实市场操作。结算完成后将通证化存款转回传统银行资金的决定，表明银行对链上留存流动性仍持谨慎态度。区块链实际上被用作同步层——结算变得更快速精准，但资金管理、会计和支付系统仍依赖现有体系。这种混合模式表明银行着眼于升级基础设施而非替换它。该模式能否推广取决于多重因素：不同银行通证化存款系统的互操作性、通证化证券二级市场的深化，以及跨境使用规则的明晰化。这些均为重大挑战。然而劳埃德的交易显示，英国银行已超越理论探讨，在现行法律框架内悄然测试区块链以优化市场运行。本次交易的重要性不在于国债本身，而在于其释放的信号：通证化正成为市场基础设施的实用工具，而非投机赌注。