DeFi收益解析：为何产品比直接协议更重要

TLDR

去中心化金融（DeFi）提供了远超传统银行的收益，但其广泛应用的关键在于面向用户的产品，而非底层协议本身。这些产品通过管理风险、简化操作，使高收益真正变得触手可及。

为何DeFi收益优于传统银行

传统银行的储蓄回报极低，年化收益率通常在0.3%至0.6%之间。相比之下，当前的DeFi策略可提供4%至8%的年化收益，两者差距显著且真实存在。

银行在结构上存在局限。它们依赖短期存款获取资金，却投资于长期贷款和债券。这种资产与负债的错配使其暴露于隐性风险之下。当利率上升或流动性收紧时，银行往往难以快速应对。由于资产负债表不透明，问题常常在信心崩溃、引发系统性风险时才显现。

DeFi的运作方式则不同。其协议设计是透明的，资产、负债、抵押率和流动性均可在链上实时查看。风险无法被隐藏，问题得以被早期发现。这种透明性虽不消除风险，但使其在危机发生前便可被监控和管理。

为何推动普及的是产品而非协议

尽管DeFi协议优势明显，但它们并非为普通用户设计。直接使用这些协议需要持续监控、选择策略、进行多样化配置，并应对智能合约更新或市场压力。大多数用户缺乏承担这些责任所需的专业知识、时间或意愿。

用户支付的并非收益本身，而是为风险管理、协议选择、运营监控、托管、安全及报告等服务付费。对于大多数人而言，选择并非在5%或8%的年化收益之间，而是在近乎为零的银行回报、自行管理DeFi风险、或通过托管产品获取显著更高收益之间。

产品简化了采用流程，使透明的基础设施变得可用。单有协议无法吸引数亿新用户，而产品可以。普及需要工程实现、合规、资本和长期责任担当。这些平台将DeFi从原始的基础设施转变为可访问的金融产品。这正是去中心化金融得以扩展、演进并触达主流用户的途径。

DeFi协议提供了透明性与高收益，但其普及依赖于产品。这些产品通过简化风险、管理敞口，将基础设施转化为可用的金融工具，从而弥合了原始协议与日常用户之间的鸿沟。