反思资产代币化中的流动性假象

重新审视资产代币化中的流动性迷思

在近期举行的巴黎区块链周活动中，一个专题讨论小组指出了资产代币化领域可能存在的认知误区：许多人认为现实资产代币化后自然会提升流动性。行业专家强调，尽管代币化能够降低资产获取门槛，但对于私募信贷、房地产等流动性天然较低的资产类别而言，代币化本身并不能解决流动性不足的根本问题。

业界观点聚焦

Ondo Finance欧洲、中东及非洲区销售总监奥雅·切利克特穆尔澄清了这一误解。她指出，虽然代币化在技术上拓宽了市场参与渠道，但无法改变某些资产类型固有的流动性限制。她认为，仅将这些资产置于区块链上并不能创造实质性的流动性。

切利克特穆尔表示：“目前仍普遍存在一种观点，认为将非流动性资产代币化就能奇迹般地赋予其流动性，这种认知并不准确。房地产和私募信贷原本就不是高流动性资产类别。”

来自Tether的弗朗切斯科·拉涅里·法布拉奇持相似看法。他强调代币化行为本身并不直接等同于资产可交易性，并指出政府债券、货币市场基金与稳定币等资产类别更有可能在数字市场中维持持续流动性。

市场增长是否均衡？

据RWA.xyz数据显示，代币化资产市场规模已从2025年的88亿美元快速增长至2026年的近299亿美元。值得关注的是，这一扩张主要由美国国债及大宗商品等标准化程度高、认知度广的资产推动。行业观察者指出：“这轮增长很大程度上得益于美国国债和大宗商品等更标准化、易交易的资产类别，投资者认知的深化与市场接受度的提升使其获得显著发展。”

另一方面，代币化房地产和私募股权等低流动性板块虽呈现较高增长率，但市场规模仍相对有限，分别从3500万美元增至2.96亿美元、6000万美元增至2.23亿美元，绝对增量较为平缓。

核心启示

综合来看，研究揭示了以下关键结论：代币化技术本身无法破解资产固有的流动性困境；市场仍倾向于选择易于交易且标准化的资产；规模增长并不等同于流动性的即时改善。

当前行业正将重心转向提升代币化产品的真实可交易性，而非单纯增加市场资产种类。对于现实资产代币化领域而言，核心挑战不仅在于发行新代币，更在于通过促进市场活跃交易来实现既定的流动性目标。