Backpack 推出代币化美股 24/7 全天候交易

Backpack 为何进军代币化股票市场？

加密货币交易所 Backpack 已推出针对部分代币化美国股票的 24/7 全天候交易服务，使国际投资者能够在传统市场交易时间之外，购买包括 SpaceX、美光（Micron）和闪迪（SanDisk）在内的股票。此举使 Backpack 进入了链上现实世界资产（RWA）中增长最快的领域之一：代币化股票。这些产品旨在通过基于区块链的基础设施，让投资者接触传统股票，同时使结算、转账和抵押品使用更贴近加密货币市场的标准。

Backpack 表示，其首批产品为投资者提供的是基础证券的直接所有权，而非合成敞口。交易可即时结算，并可使用法定货币或稳定币进行资金支持。该公司从有限的美国股票选择开始，并计划随着时间的推移增加更多股票。据该公司称，该服务面向超过 150 个国家和地区的投资者开放。Backpack 表示，交易由来自传统交易所的流动性支持，这一细节至关重要，因为代币化股票若要超越加密货币原生用户群体，实现规模化发展，仍需与受监管的股票市场流动性相连接。

基于 Solana 的结构如何运作？

Backpack 还提供基于 Solana 的证券代币化版本。这些代币可以在钱包之间转移，用于去中心化金融（DeFi）应用，并可通过 Backpack 按 1:1 的比例兑换为相应的股票。这种结构使该产品与传统经纪账户有所不同。投资者购买的不仅仅是与股票挂钩的敞口，他们还获得了一种基于区块链的资产，该资产可以在钱包间移动，并有可能与 DeFi 协议进行交互。对于加密货币原生用户而言，这使得代币化股票比在经纪平台内持有的传统股票更加灵活。

1:1 兑换功能是该产品设计的核心。它旨在保持代币与基础证券之间的联系，降低代币与其所代表的股票脱钩的风险。对投资者而言，关键问题在于，在高需求、市场压力或流动性有限时期，赎回流程是否仍能保持高效。Backpack 表示，其代币化的 SpaceX 股票自 6 月推出后，已成为这家私人火箭与人工智能公司最活跃交易的代币化版本。该公司未披露交易量，也未提供与竞争对手产品的对比数据。

投资者要点

Backpack 的推出表明，加密货币交易所正试图将代币化股票打造成一个全球性的、全天候运行的市场。投资者面临的主要问题不仅是准入，还包括一旦这些产品规模化，其所有权、流动性、赎回机制以及监管保护措施将如何维持。

代币化股票为何增长如此迅速？

Backpack 的推出恰逢代币化股票在加密货币交易所和传统市场基础设施中加速扩张。根据数据，过去一年，代币化股票市场规模已从约 3.79 亿美元增长至 18.5 亿美元。近期增长势头尤为迅猛。过去 30 天内，分布式价值增长了 28.6%，而月度转账量增幅超过 85%，达到 87.6 亿美元。这一增长表明，对能够像加密代币一样交易、结算和移动的股票挂钩资产的需求正在上升。

加密货币交易所引领了早期的扩张。一些主要平台已扩展其代币化股票服务，其他交易所也整合了相关产品。多家平台还推出了代币化股票产品，加剧了在服务寻求美国市场敞口的全球用户方面的竞争。其吸引力显而易见：代币化股票可以将交易时间延长至美国市场交易时段之外，减少结算摩擦，并允许用户使用稳定币为交易提供资金。对于美国以外的投资者，这些产品还提供了一条通往美国股市的更简单途径，但可用性仍取决于当地法规和平台限制。

传统金融的介入会带来什么变化？

代币化股票市场已不再局限于加密平台。传统交易所和市场基础设施提供商也正在涉足代币化领域，这可能会改变该行业的可信度和规模。美国证券交易委员会已批准在同一个交易所交易代币化股票与传统证券的试点项目。同时，纽约证券交易所也与相关机构合作，开发一个用于代币化股票和 ETF 的 24/7 全天候平台。美国存管信托与清算公司（DTCC）也宣布，在涉及超过 50 家金融和加密公司的试点之后，计划于 10 月推出代币化证券服务。这意义重大，因为 DTCC 处于美国交易后市场基础设施的核心，其参与表明代币化正从实验阶段走向市场基础设施层面。

对于 Backpack 而言，机遇在于在一个市场中尽早竞争，在这个市场中，加密货币交易所仍拥有产品速度、稳定币轨道和全球分销优势。而风险在于，一旦受监管的交易所和清算基础设施进入市场，代币化股票可能会更多地受到传统金融机构的影响。其结果是一场加密原生平台与传统金融之间关于如何定义代币化股票交易的竞赛。Backpack 的 24/7 全天候模式为投资者提供了更广泛的准入和更快的结算，但长期的考验在于，代币化股票能否在机构规模上提供流动性、投资者保护和可靠的赎回机制。