DOGE与XRP现货ETF上市开启加密ETF标准化新时代

原创 | Odaily 星球日报（@OdailyChina）

作者 | Ethan（@ethanzhang_web 3）

9月18日，DOGE与XRP现货ETF相继登陆CBOE交易所，成为继BTC、ETH之后首批获批的山寨币ETF。这一进展标志着这些数字资产已从预期阶段迈入合规金融产品的实际交易市场。

与此同时，灰度推出的多资产ETF“GDLC”于9月19日在NYSE Arca上市，该产品追踪CoinDesk 5指数，覆盖BTC、ETH、XRP、SOL和ADA五种资产。然而，贝莱德的ETH质押型ETF再次被SEC推迟审批，最终决定期限延至10月30日，监管方表示需进一步评估其质押机制与投资者保护措施。

随着SEC推行“通用上市标准”，加密ETF的审批模式正从逐案博弈转向标准化流程，发行路径、资产筛选逻辑与市场生态均在重构。

当前各类型加密ETF的实际进展如何？

截至2025年9月25日，美股市场上已正式获批上市的加密ETF产品如下：

比特币现货ETF（共11支）：

以太坊现货ETF（共8支）：

新批准的现货加密ETF（共3支）：

DOGE和XRP作为首批在通用标准下获批的altcoin ETF，首秀数据表现不俗：DOJE首日成交约1200万美元，XRPR约3770万美元，合计5470万美元。

通用上市标准推动制度级闸门开放

9月17日，SEC批准《商品型信托份额通用上市标准》，这是自2024年比特币现货ETF落地以来对加密ETP/ETF审批流程最具结构性的调整。

新规下，若产品满足统一的“通用上市标准”，交易所无需逐案提交19 b-4，可直接走S-1审阅路径。这不仅缩短了流程，更体现了监管哲学的转向：从“是否允许”到“如何规范”。ETF上市通道由过去的“临时特批”转为“按标准主动合规”。

三种合规路径

满足下列任一条，即可适用通用标准：

• 路径1｜ISG监管协作路径：标的商品在ISG成员市场具备跨市场监控共享安排。
• 路径2｜CFTC/期货路径：标的商品在CFTC监管的DCM上拥有连续≥6个月的期货交易记录。
• 路径3｜“40% NAV”先例路径：已有在全国性证券交易所上市的ETP对某商品的持仓≥40% NAV。

如果某个加密资产“成为ETF”，它究竟获得什么？

首先是合规与可及性的跃迁，其次是真金白银的入口，再者是为机构资金打开了大门，最后是市场微结构的“锚”。

市场分歧较大

不同参与方从自身立场出发，给出了截然不同的解读与预测。

Eric Balchunas (Bloomberg ETF分析师)

SEC批准通用上市标准为约12-15种代币的现货ETF铺平道路。

Matt Hougan (Bitwise首席投资官)

SEC批准加密货币ETP通用上市标准将引发市场爆发式增长。

彭博社ETF分析师James Seyffart

美SEC批准针对加密货币交易所交易产品（ETP）的通用上市标准，是一个里程碑式的监管突破。

美SEC委员Caroline A. Crenshaw

该决定实质上削弱了对投资者的保护。

结语

加密资产正通过ETF这条合规路径，加速涌入传统金融的核心地带。“合规性”逐渐取代“市场热度”，成为新的筛选标准；披露机制与流动性深度，也开始取代以往由情绪和叙事主导的舞台。

随着流程壁垒逐步瓦解，真正关键的问题也随之浮现：哪些资产能够承受申赎带来的流动性波动？谁能建立起稳健的做市机制？又有哪些产品能够经得起时间的反复验证？

ETF不是终点，而是加密资产制度化分层演进的开端。这条路，才刚刚启程。

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