链上分析师表示比特币周期底部可能在58,000美元，而非2026年10月

Checkonchain创始人：比特币周期底部或已确立于5.8万美元，而非2026年10月

Checkonchain的创始人兼首席分析师James Check表示，在经历今年两次重大的投降式抛售事件后，比特币（Bitcoin）可能已经确立了其周期的底部。他指出，近期投资者行为的转变表明市场已吸收了大部分抛压，这或许意味着市场预期中2026年底出现的另一轮大幅价格低点将不会发生。

投降式事件与市场行为分析

比特币（BTC）在2025年10月创下略高于12.6万美元的历史新高，而目前交易价格约为7.74万美元，较峰值下跌了近39%。尽管部分交易者基于比特币历史性的四年周期，预期其在2026年10月可能会形成另一个低点，但Check对此叙事提出了挑战。

在Cointelegraph《Proof of Thesis》节目中，Check将2月份比特币向6万美元靠拢的下跌描述为“痛苦型投降”（price-pain capitulation），意指那些在接近顶部时入场的投资者被迫以亏损状态卖出。他随后指出了6月和7月在5.8万美元附近发生的第二次投降式事件，这一事件由长达数月的横盘震荡引发，考验了持有者对复苏的信心。

Check说道：“5.8万美元、5.9万美元或6万美元之间有什么区别？没有区别。真正拉开差距的是分隔它们的六个月时间。这才是真正的差异所在。”他强调，持续的时间比价格本身在触发投降情绪方面具有更大的心理影响。

Check解释称，大约有3000亿美元的比特币成本基础集中在5.8万至7万美元之间。随着反弹的到来，约400万枚BTC从浮动亏损转为盈利。他指出，长期持有者现在控制了约80%的比特币财富，并且很可能在等待更高的价格才会考虑出售。

周期叙事与市场证据

Check拒绝强调四年周期论，他认为依赖此类模式是误导性的，因为这些周期缺乏机械重复的基础。他鼓励投资者寻找市场证据，而不是仅仅依靠过去的周期作为指导。

他敦促交易者关注成本基础、已实现和未实现亏损以及资深持有者的活动等指标，而不是单纯盯着日历等待预测的周期低点。他表示，只有在出现明确的市场耗尽或投降迹象后，基于日历的预期才应作为背景参考，并建议道：“寻找证据，而不是日历。”

行业观点与链上数据

Grayscale研究主管Zach Pandl在Cointelegraph《Trade Secrets》的最新采访中也得出了类似的结论。“我愿意冒险猜测一下，价格在6月底的5.8万美元处就已经触底了，”Pandl指出。

Pandl观察到，与之前的比特币熊市相比，近期的下跌伴随着较少的市场绝望情绪，且此前的牛市周期也未能产生过度的狂热。因此，他认为最新一轮的下跌可能不像之前那样严重。

他还指出了比特币在面对负面新闻时的韧性。“当某个资产类别（无论是加密货币还是其他任何东西）的价格在坏消息下停止下跌时，这通常是超卖信号，”Pandl补充道。

链上数据继续描绘出一幅错综复杂的图景。追踪比特币持仓时间的HODL Waves数据显示，7月初持有一至七天的供应量仅从1.97%微增至2.35%。分析师Willy Woo将这种冷淡的反应解读为买盘在下跌期间的反应异常平静。

与此同时，CryptoQuant观察到，短期持有者在2026年已连续30天保持至少部分盈利——该分析公司表示，这一连胜纪录曾标志着此前比特币市场的复苏。

名词解释：HODL Waves是一种衡量指标，根据硬币的持有期显示比特币供应量的分布情况，帮助分析师通过可视化BTC保持不动的时间长短来理解投资者情绪和市场周期。