Calamos比特币缓冲型ETF重置收益周期，三只产品同步更新参数

Calamos ETF Trust于2026年10月7日向美国证券交易委员会（SEC）提交了更新的简要招股说明书，标志着其旗下三只比特币“结构化替代保护”缓冲型ETF进入新一轮年度结果周期。

首次年度滚动更新，开启新一年度收益周期

此次更新是这三只基金自2025年10月7日推出以来的首次年度重置。新的为期一年的结果周期将于2026年10月7日正式开始，并持续至2027年10月31日。在此期间，各基金将重新设定上行收益上限与下行损失保底水平，以匹配最新的市场条件。

产品结构解析：通过衍生品实现风险收益再平衡

这三只基金分别为CBOO、CBTO和CBXO，均不直接持有比特币现货资产。它们通过结合比特币交易所交易产品（ETP）的期权头寸以及芝商所（CME）CF比特币参考汇率（纽约变体）来构建收益结构。该机制使基金能够追踪比特币价格变动，同时避免承担底层资产保管风险。

CBOO：全额保护型，牺牲上行换安全

CBOO作为旗舰产品，提供约99.31%的下行保护（扣除费用后），对应8.32%的上行上限（扣除费用后为7.63%）。管理费率为0.69%。其设计核心是在一年内最大限度降低亏损风险，但需放弃超出上限部分的潜在上涨收益。

CBTO：“比特币80系列”，中等风险权衡

CBTO定位为“比特币80系列”，重置后的下行保底为20%（扣除费用后为20.69%），上行上限为36.22%（扣除费用后为35.53%）。该产品在风险控制与收益潜力之间提供折中方案，适合希望适度规避下跌但保留部分上行空间的投资者。

CBXO：“比特币90系列”，侧重上行潜力

CBXO在Cboe BZX交易所上市，被称为“比特币90系列”。其重置后的下行保底为10%（扣除费用后为10.69%），上行上限为20.55%（扣除费用后为19.86%）。相比其他两只，该产品更强调对价格上涨的敞口，仅承担约10%的潜在下行风险，适合风险承受能力较强的参与者。

本次参数调整反映了当前期权市场的隐含波动率与定价水平变化。尽管保护结构保持一致，但市场环境的演变仍导致各周期内可用上行空间出现差异。随着投资者对结构化产品需求上升，此类具备明确风险边界的设计正吸引更多关注。