SEC批准Cboe推出挂钩Coinbase与MARA业务指标的二元期权

美国证券交易委员会（SEC）已正式批准芝加哥期权交易所（Cboe）推出新型衍生品规则，允许发行以知名加密企业Coinbase与比特币矿商MARA Holdings的业务核心指标为标的的二元期权合约。这一举措是监管机构首次认可以公司实际运营数据而非资产价格作为结算基础的加密相关金融工具。

创新结构：押注企业业绩而非市场波动

此次获批文件编号为SR-CBOE-2026-061，涵盖基于两家上市公司既定财务或运营指标的二元期权产品。不同于传统股票期权的渐进式回报机制，这类合约采用“全有或全无”模式——若到期时设定的业务指标达成预设门槛，交易者将获得固定金额赔付；否则合约价值归零，无任何补偿。

聚焦真实业务表现，规避价格投机

该类合约的设计核心在于追踪企业公布的实质性经营成果。例如，针对Coinbase，合约可能绑定其季度平台总交易量；而MARA则以比特币挖矿产出量或收入为基准。这意味着投资者押注的是公司真实业务进展，而非短期股价波动或市场情绪驱动的交易活动。

结算机制明确：不追溯修订，保障执行效力

根据新规，合约将在相关业务指标正式披露后立即完成结算。即使后续上市公司因审计调整或财报重述而修改原始数据，已结算的合约仍维持有效状态。这一“不追溯修订”的设计，有效避免了未来可能因数据修正引发的法律争议，增强了产品可执行性与市场信心。

监管趋势转向：加密衍生品持续扩容

SEC此次放行此举延续了近期对结构性加密产品的包容态度。此前已批准多只3倍杠杆比特币与以太坊交易所交易产品上市，反映出监管层正逐步构建更成熟的加密金融基础设施体系。

此次推出的二元期权处于传统股权衍生品与加密经济之间的独特交汇点。Coinbase作为美国主要加密交易平台，MARA则是公开市场中最大的比特币矿企之一。通过对其关键运营数据进行结构化押注，市场得以间接评估整个加密行业底层基础设施的健康状况。

首个合约周期的表现将成为观察焦点：这些工具究竟是用于对冲行业风险的理性配置手段，还是吸引高风险偏好资金的投机新渠道？答案或将影响未来更多类似产品的审批路径。