CryptoQuant首席执行官：比特币回调并非熊市信号，资金流入仍是关键

摘要 CryptoQuant 首席执行官 Ki Young Ju 援引比特币已实现上限的走势表示，只要资金流入持续，BTC 就不会进入熊� 。 币圈网报道：

CryptoQuant首席执行官Ki Young Ju表示，只要资金持续流入市场，比特币就不会陷入熊市。

Young Ju在X平台分享的图表显示，比特币的实际市值已达到1.1万亿美元，创下历史新高。他指出，尽管比特币价格从10月份的高点127,000美元跌至95,000美元，但链上数据尚未支持熊市的说法。

历史趋势印证了这种稳步增长的模式。2017年，比特币价格飙升期间，其已实现市值一度接近2万美元，但仍远低于当前水平，反映出当时长期资本基础较小。

2018年至2020年间，尽管比特币价格在大部分时间里都低于10,000美元，但其已实现市值却保持相对稳定。此后，随着大量资金涌入，2021年的牛市周期显著推高了比特币的价格和已实现市值。

然而，在2022年的熊市期间，比特币的实际市值经历了持续且明显的下降，反映出资金持续外流和长期持有者退出市场。

从2023年到2024年，该指标在一段广泛的盘整期内持续上升，标志着其增长最为稳定的时期之一。Ju认为，这种稳步扩张是当前市场环境与真正熊市截然不同的关键原因。

与此同时，Ju也以94,000美元左右的6至12个月持有成本为关键门槛，认为只要比特币价格保持在94,000美元以上，比特币就不会进入熊市阶段。

其他分析师提出了截然不同的观点

值得注意的是，一位化名的链上分析师提出了另一种解释。他认为，在价格动能减弱的情况下，已实现市值的上升可能是由于长期持有者在盈利期间获利了结，而不是由于新的资本流入。

当价格动能为0-负值时，RCAP却上升，这是由于长期持有者过度获利了结，而他们仍然持有相当可观的利润。

最近一次长期住房供应的急剧下降是前所未有的，为什么？

如果将其与其他类似的下跌进行比较……

— CryptoVizArt.₿ (@CryptoVizArt)2025年11月14日

他强调，近期长期持有者供应量的下降是不寻常的，因为大量支出通常发生在价格上涨期间，而不是价格疲软时期。

DeFi Planet也警告称，巨鲸抛售潮的再次抬头可能会给整个加密货币市场带来新的下行压力。尽管小型参与者仍在继续增持，但主要持有者的抛售往往会超过散户的需求，并可能加剧市场波动。

在这种对熊市的恐惧之中，币安创始人赵长鹏表示：“建议交易员保持冷静。”他提醒投资者，市场调整期间反应往往会变得极端，但市场周期会随着时间的推移而持续。