“周期理论已死”：顶级分析师揭示比特币价格暴跌背后的关键触发因素

比特币最近一次熊市（自 10 月以来，该加密货币在几周内损失了 25.5% 的价值）引发了新一轮争论，争论的焦点在于该市场是否仍在遵循 2013 年至 2021 年间定义每一次重大走势的熟悉周期模式。

根据 CryptoQuant首席执行官Ki Young Ju答案是否定的，因为产生这些清洁循环的机制……比特币然而，这一切都被完全不同的因素所掩盖——机构流动性的不断流入，使得市场无法像所有 ETF 和“国债”公司出现之前那样运作。

对于 Ju 来说，目前的下跌既不是恐慌，也不是宏观冲击，而是长期持有者之间的轮动——老投资者将股票抛售给新买家，新买家不是为了快速获利，而是为了多年的配售窗口。

这次下跌只是长期持有者之间的轮动。老比特币持有者正在将比特币卖给交易员，而交易员也会长期持有。我之所以在今年年初就预测到顶部，是因为老牌大户们正在大量抛售。但市场结构已经发生了变化。ETF、MSTR……https://t.co/eGTRqPivFT

他认为这是OG比特币卖家出售对于传统金融参与者而言，他们可以面不改色地承受波动，因此价格下跌不再被视为周期重置，而是被“大鱼”吸收的暂时波动。

比特币新“旧”故事

有趣的是，Ju 今年早些时候就预测到了比特币的顶部，他现在解释说这是因为最初的巨鲸们积极抛售造成的。然而，市场并没有崩盘，因为ETF、战略及其克隆体的持续获取循环新的资金流入通道不断为比特币的需求方注入新鲜资金，以抵消流出的速度持续增加比特币的需求。

在他看来，最近这次暴跌也是同样的道理：比特币的老牌支持者将供应推入一个已经无法承受压力的结构中。

主权基金、养老基金、多元资产交易部门和企业财务部门现在正在构建他所谓的“更大的流动性渠道”，只要这些渠道保持活跃，经典的周期模型就已失效。