比特币争夺战升级：Metaplanet稳健策略对抗ETF热潮，MicroStrategy持续增持

在比特币主导地位的激烈争夺中，日本比特币资产管理公司 Metaplanet Inc.（被誉为“日本的 MicroStrategy”）再次展现了其稳健而积极的比特币收购策略。尽管市场波动剧烈且 ETF 的影响力不断上升，该公司依然坚定推进其长期目标。

Metaplanet 目前持有 30,823 枚比特币，总价值约为 4898.7 亿日元，成为全球第三大比特币公开持有者。这一增持行动符合其到 2027 年持有 21 万枚比特币的目标，约占比特币总供应量的 1%。

Metaplanet 计划通过发行永久优先股提供高达 6% 的年度股息，以避免稀释普通股股东权益，同时利用日本市场对收益型数字资产日益增长的需求。

与此同时，美国比特币资金管理巨头 MicroStrategy (MSTR) 也持续受到关注。截至 11 月 16 日，

低于 1，表明其 599.2 亿美元的市值远低于持有的 649,870 枚比特币的 617 亿美元国库价值。这种折价反映了投资者对其债务可持续性和流动性的担忧。

自 2024 年 11 月以来，股权溢价有所下降。然而，首席执行官迈克尔·塞勒仍保持乐观态度，

承受比特币价格持续下跌的压力，并驳斥强制抛售的谣言。

最新数据显示，

在 11 月 10 日至 16 日期间，该公司斥资 8.356 亿美元购入了 8,178 枚比特币，这是自 7 月以来最大的一笔交易。这些交易的资金来源包括

以及发行 6.2 亿欧元的欧元债券。然而，该公司的市值与净资产值之比（mNAV）已缩减至 0.93，较今年早些时候 1.24 的峰值有所回落。

但其比特币持有量和强大的资本市场准入能力为其提供了充分保障。

随着机构投资者兴趣的激增，更广泛的比特币资金管理格局正在发生变化。

报告称，2025 年第三季度毛利率增长 7 个百分点至 56%，凸显了轻资产挖矿模式的效率。与此同时，像 RockToken 这样的平台

通过提供由基础设施支持的合约，实现结构化的、可产生收益的比特币投资。这些进展表明，加密货币正日益被视为一种长期资产类别，而非投机性噪音。

随着 ETF 越来越受欢迎——例如 Canary 的 XRP 现货 ETF

企业比特币策略面临新的审视。然而，Metaplanet 和 MSTR 的坚持表明了他们对比特币长期价值的信心。随着日本 2 万亿美元的家庭金融资产寻求低收益债券的替代品，

比特币支持的固定收益市场。目前，尽管市场正在考验企业国债的承受能力，但人们仍在竞相囤积比特币。