比特币抛售或成市场误判：10x Research揭示交易员错失方向

摘要 加密货币市场的情绪发生了巨大转变，比特币最近的暴跌引发了人们对新一轮熊市到来的诸多预测 。 币圈网报道：

• 2025年11月19日
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• 22:00

加密货币市场近期情绪出现剧烈波动，比特币价格的大幅下跌引发了市场对新一轮熊市到来的广泛担忧。

要点总结：

• 尽管交易员普遍看跌，但多数人仍持有多头头寸，而非转向空头。
• 10x Research认为，市场竞争格局而非情绪才是关键驱动因素。
• Coinbase波动性在11月初完全释放，新的市场格局正在形成。

然而，根据10x Research的最新分析，许多预测比特币将进一步下跌的交易员并未采取相应行动——这种脱节可能成为未来几周市场的关键催化剂。

报告指出，尽管市场上充斥着看跌言论，但实际仓位变化却微乎其微。大多数参与者在近期下跌中继续持有多头头寸，导致损失扩大，而未转向空头或中性策略。10x Research认为，这种错配往往预示着潜在机会的浮现。

自满情绪比熊市更具杀伤力

10x Research强调，“三年上涨，一年下跌”等传统说法往往与市场实际走势不符。虽然比特币市场波动频繁，但历史数据显示，转折点通常与市场共识预期背道而驰。该公司指出，战术性仓位配置和结构性宏观观点不可混为一谈——当过多交易者持有相同观点却采取相反操作时，风险回报关系将迅速发生变化。

例如，10x Research曾在10月发出看跌信号，这被视作市场情绪过于乐观的一个典型例子。当时，Coinbase隐含波动率在财报发布后飙升，他们将其描述为一个近乎单边的机会：只要Coinbase股价保持在390美元以下，卖出波动率可在2025年12月中旬前获得约5%的收益。

大家都在谈论比特币熊市

市场处于价格下跌阶段。

熊市——聪明的交易者会看到别的东西

许多交易者突然转为看跌，但大多数人既不做空也不中立；他们一直持有多头头寸，现在正在承受痛苦。

熟悉的“三年上涨，一年下跌”的熊市……pic.twitter.com/HeGsj9wLPd

— 10x Research (@10x_Research)2025年11月19日

几周后，Coinbase股价暴跌至261美元，期权溢价几乎归零，这一机会窗口随之关闭。10x Research表示，现在是时候寻找新的投资标的了。

波动中蕴藏机遇——前提是你懂得如何捕捉

从历史经验来看，熊市并未摧毁伟大交易者的财富，反而成就了他们的成功。10x Research举例称，在2008年全球金融危机期间，日本航运巨头一度看似坚不可摧，直到需求骤减、中国供应饱和全球市场。那些及早入场的投资者获得了惊人的回报。

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警告显而易见：看似坚不可摧的市场也可能在毫无预警的情况下逆转。报告将此与当前人工智能芯片的竞争相提并论，英伟达和OpenAI正推动前所未有的需求——这种情况“就像2008年日本海产品市场那样势不可挡”。如果这种势头减弱，其影响可能同样深远。

比特币触及关键趋势线——下一步走势至关重要

目前，比特币正处于长期上升趋势线的顶部，该趋势线在本轮周期中构成了每一个主要底部。每次支撑位受到考验时，都会引发一次战术性反弹或新一轮结构性上涨。

这使得交易员面临一个关键抉择：现在是抵制极端悲观情绪的时候，还是采取防御姿态的时候？

10x Research认为，答案不在于新闻标题，而在于定位数据——目前，市场定位似乎存在显著不平衡，从而创造了潜在机会。

该公司的最终结论直截了当：市场恐慌情绪高涨，仓位拥挤，此时正是精明投资者为下一笔重大交易做准备的时候，而非按兵不动。

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