比特币杠杆清算激增：加密衍生品市场的系统性风险

币圈网报道： 加密货币衍生品市场正处于关键时刻， 比特币 杠杆清算激增，暴露出日益加深的系统性风险。2025年11月，比特币衍生品市场多空头寸失衡高达1364%，总清算金额达2.185亿美元。 其中93%归因于多头头寸。 此前，10月10日发生了闪崩事件。 清算了超过190亿美元的加密资产 一天之内，这加剧了人们对杠杆头寸脆弱性和数字资产平台间潜在传染性的担忧。

清算浪潮的机制

11 月份的清算事件凸显了杠杆比特币交易风险日益集中。仅比特币一项，在 24 小时内就发生了……

多头清算 4.0688 亿美元 空头清算金额高达1.6307亿美元。一笔9651万美元的BTC/USD衍生品交易进一步凸显了这些波动的规模。这种失衡反映出市场结构越来越依赖杠杆。 目前链上借贷占所有加密货币抵押借贷的66.9%。 DeFi贷款额达到创纪录的410亿美元。 Galaxy Digital指出，自动去杠杆机制缓解了更广泛的传染风险。 10 月份的金融危机之后，11 月份的数据表明系统性漏洞依然存在。

交易者情绪与市场动态

10 月之后，比特币衍生品市场的交易情绪转为防御型。比特币价格在 9.7 万美元至 11.19 万美元区间内盘整。

卖家在接近 10 万美元的价格区间内疲于奔命。 但缺乏后续需求。期货市场融资利率低迷，未平仓合约量也低，表明投机活动疲软。期权交易员正在进行套期保值操作，看跌期权保护主要集中在10万美元左右。 这种防御姿态反映了挥之不去的不确定性。 。 同时， 狗狗币 尽管狗狗币（DOGE）衍生品市场趋于稳定，但仍面临下行压力。 RSI和MFI等技术指标均显示资本流入疲软。 .

监管洞察与基础设施漏洞

监管专家们

就基础设施故障发出警报 这加剧了10月份的崩盘。Oracle系统向各交易所传播了被篡改的价格数据，引发了虚假清算。 跨边际机制加剧了损失。 当单一抵押资产解除锚定时，交易所会清算整个投资组合。像币安这样的中心化交易所在关键清算窗口期面临宕机。 加剧危机 相比之下，像 Hyperliquid 这样的去中心化平台则展现出了更强的韧性。 处理海量记录而无技术故障 .

ACAMS国际反欺诈与技术工作组

预计于2025年11月推出 旨在通过跨部门合作应对系统性风险。然而， 它对预防欺诈的重视凸显了更广泛的监管缺口。 尽管自动去杠杆化协议在 10 月份的崩盘中发挥了作用，但杠杆规模之大（行业总债务高达 863 亿美元）仍然是一个未知数。

传染风险与未来之路

10 月和 11 月的事件揭示了一个悖论：虽然杠杆结构已经发展得更加透明和有抵押，但风险敞口的规模之大却带来了新的风险。

DeFi在抵押贷款领域的统治地位提供了保障 但中心化系统仍然容易受到连锁故障的影响。监管机构现在必须努力平衡创新与稳定，尤其是在数字资产库（DAT）的资产负债表上持有大量加密货币储备的情况下。

对投资者而言，结论很明确：比特币和山寨币的杠杆头寸仍然十分危险。衍生品市场的脆弱性既源于技术基础设施，也源于行为动态。

Galaxy Digital 报告指出，“加密货币市场正在不断发展，安全保障措施也越来越完善，但对系统性风险监控的需求比以往任何时候都更加迫切。” 据行业分析师报道 .