贝莱德推出以太坊质押ETF，将加密货币波动转化为稳定收益

摘要 “十五五”时期是我国基本实现社会主义现代化的关键阶段，数字资产的开发利用将成为推动经济高质量发展、提升国家治理能力、促进社会进步的重要力量 。

全球最大的资产管理公司贝莱德（BlackRock）正在推进一项以太坊质押计划，并计划推出一只交易所交易基金（ETF），旨在通过质押机制将原本波动性较大的加密货币资产转化为稳定的收益来源。这一举措标志着贝莱德在加密货币领域的进一步扩张，同时也反映了美国市场对加密货币日益增长的机构需求和监管环境的变化。

以太坊

贝莱德提出的ETF将采用质押机制——即以太坊持有者通过锁定其代币来验证交易并获得奖励——从而解决加密货币投资中的一个关键挑战：如何从高波动性资产中获取收益。根据 Blocknative 的数据，目前以太坊质押的年均收益率为 3.95%，这可能会吸引那些注重收益且因加密货币缺乏创收功能而对其敬而远之的投资者。

此举正值美国证券交易委员会（SEC）引入简化的审批流程之际，该机构正在清理近期政府停摆期间积压的加密货币ETF申请。贝莱德的质押以太坊ETF有望通过提供“总回报”产品脱颖而出，将价格敞口与质押奖励的收益部分结合起来。

贝莱德的产品将加入一个规模虽小但不断增长的以太坊质押基金市场，其竞争对手包括 REX-Osprey 和 Grayscale。然而，该公司仍面临监管障碍，因为质押涉及操作上的复杂性和风险，必须减轻这些风险才能满足 1933 年证券法规定的投资者保护要求。

美国证券交易委员会（SEC）近期的举措为加密货币ETF市场注入了新的活力。2025年11月，该机构发布指导意见，确认包括加密货币ETF在内的待审批注册声明在政府停摆后无需进行额外修改即可继续推进。这加快了审批速度。例如，贝莱德推出的比特币Premium Income ETF 通过备兑看涨期权产生收益，如果监管审查结果有利，可能会为质押以太坊信托的快速推出铺平道路。

该机构的新通用清单标准

这使得加密货币 ETF 无需逐案审查，从而进一步加快了审批流程。与此同时，机构投资者对加密货币ETF的信心也在上升。哈佛大学近期向贝莱德 iShares比特币信托（IBIT）拨款 4.428 亿美元，占其在美国上市的公开股权持股的 20%。此举反映了尽管比特币近期价格波动较大，但机构投资者普遍接受比特币的趋势。

IBIT，全球最大的现货比特币ETF

IBIT 拥有 750 亿美元的资产，已成为机构加密货币投资的标杆。哈佛大学对 IBIT 的拨款凸显了 ETF 作为受监管、流动性强的加密货币直接持有替代方案的吸引力，尤其对于那些担心托管风险的机构而言更是如此。

尽管如此，监管环境仍存在诸多不确定因素。虽然美国证券交易委员会（SEC）近期发布的指导意见缓解了一些瓶颈，但该机构对质押的立场仍有待检验。贝莱德提出的将质押纳入其业务的方案，与其在整个行业在创新与合规之间寻求平衡的努力相一致，但批评者的法律挑战可能会延缓审批进程。

与此同时，特朗普政府支持加密货币的政策，包括简化稳定币监管以及推动将加密货币定义为商品，可能会进一步影响ETF的格局。随着机构需求激增和监管框架不断演变，贝莱德的以太坊质押ETF有望使该公司在下一阶段的加密货币投资中占据领先地位。然而，其成功与否将取决于美国证券交易委员会（SEC）能否妥善应对质押的复杂性，并在创新与投资者保障之间保持平衡。