欧元稳定币能否化解欧盟对美元主导地位的担忧？

作者：Aaron Wood 来源：cointelegraph 翻译：善欧巴，金色财经

随着美元稳定币市场的快速扩张，欧洲央行对美元资产在欧元区内的广泛采用表示担忧。这种趋势被认为可能削弱欧盟货币政策的影响力。然而，欧洲的稳定币发行方提出了一种解决方案——构建一个繁荣的欧元稳定币生态系统。

欧盟各国央行官员指出，由美元背书的稳定币可能对其货币政策制定能力构成威胁。尤其是在危机时期，美元稳定币的普及可能引发系统性风险。

过去一年，稳定币市场迎来了爆发式增长，这主要得益于美国法律环境的确定性。然而，欧洲央行的政策制定者担心，这种增长可能在关键时刻影响金融稳定。

欧元和英镑背书的稳定币发行方认可这些风险，但他们认为，数字欧元等拟议解决方案无法迅速提供可行替代方案，同时对央行数字货币（CBDC）是否为合适选择提出了质疑。

相反，他们主张通过发展欧洲本土的稳定币生态系统来解决“欧洲美元化”问题。

稳定币生态系统正在快速发展。（来源：欧洲央行）

欧洲央行：稳定币美元化将影响货币政策

2025年7月，欧洲央行市场基础设施与支付部门顾问于尔根・沙夫警告称，欧洲地区美元稳定币采用率的上升可能重现美元化经济体中的模式，即央行对货币环境的控制力可能被削弱。

Schaaf表示，若用户追求欧元计价工具无法提供的感知安全性或收益优势，这种影响将尤为明显。

荷兰央行行长奥拉夫・斯莱彭也表达了类似担忧。他指出，若美元稳定币继续保持当前增长态势，它们将在特定节点具备系统重要性。一旦达到这一水平，若发生稳定币挤兑事件，欧洲央行将被迫重新审视货币政策以维护金融稳定。

目前，美元稳定币在市场规模上占据绝对主导地位。据沙夫透露，在规模达3000亿美元的稳定币市场中，99%为美元背书稳定币，而欧元计价稳定币仅约3.5亿欧元（合4.05亿美元）。

尽管部分欧洲银行正准备进入该市场，但其规模仍较为有限。

稳定币发行商Monerium（提供欧元、美元、英镑及冰岛克朗背书的稳定币）首席执行官Gísli Kristjánsson透露，稳定币最初的采用热潮主要由缺乏传统银行服务的加密货币交易所推动。

由于美元已成为加密货币交易者的主要计价资产，这自然导致了美元计价稳定币的主导地位。

Kristjánsson还指出，在本币疲软的地区，美元历来备受青睐，当地储户和投资者希望持有一种全球认可的强势货币。

但他表示，欧元背书稳定币有望填补这一空白。目前，欧元背书稳定币广泛采用的主要障碍在于，除加密货币投机外，能够引起主流用户共鸣的现实应用场景发展有限。

克里斯蒂安松进一步表示：“我们预计到2026年将出现重大转变，众多具有吸引力的应用场景有望推出，推动该领域发生实质性变化。”

他提到，使用此类稳定币进行支付的兴趣正在上升，同时有欧洲人将收到的美元稳定币薪资转换为在欧洲更广泛流通的资产。

但如果政策制定者的核心担忧是欧元地位的削弱，那么支持构建强大的欧元稳定币生态系统，是遏制这一趋势、确保欧元在数字经济中持续发挥重要作用的最有效策略。

Schaaf也指出，除非出现可信的欧元替代方案，否则美元稳定币可能会巩固其早期主导地位。

为何不选择央行数字货币？

货币政策制定者已在推进欧元区的数字货币项目。自2020年欧洲央行首次发布数字欧元相关报告以来，该行已启动漫长进程，包括征求利益相关方意见、开展基础设施实验，并为2026年向欧盟理事会和欧洲议会提交计划奠定法律基础。

根据欧洲央行的表述，该项目的目标是降低欧元区对非欧洲提供商的依赖，帮助整合分散的支付领域，并支持创新与竞争。

但接受Cointelegraph采访的稳定币发行方对该项目的成效并不确定。英国稳定币发行商Agant创始人Andrew MacKenzie表示，迄今为止，大多数央行数字货币提案功能有限、设计欠佳，且缺乏对成功推广所需的分销和可用性特征的理解。

他质疑，央行发行的数字货币能否具备全球主流稳定币的可及性、功能性和全球可转移性，或满足现实应用场景和市场的需求。麦肯齐反问，央行数字货币是否会陷入官僚主义、风险管理、政治争议和采购丑闻的泥潭。

已有三个国家推出了央行数字货币（CBDC），另有105个国家的CBDC正处于开发、研究或试点阶段。

对于Kristjánsson而言，数字欧元预计2029年的推出时间可能为时过晚，无法有效应对当前稳定币的采用态势。

此外，相关不确定性仍大量存在：目前尚不清楚数字欧元将基于区块链还是其他专有系统运行；拟议的持有额度上限将抵消私人稳定币固有的诸多优势，如可扩展性和去中心化访问权限。

Kristjánsson认为，数字欧元是稳定币的竞争产品，这会分散对蓬勃发展的欧洲稳定币生态系统的关注——而该生态系统本可有效解决央行官员对美元的担忧。

但这并不意味着央行与稳定币发行方无法协同合作。麦肯齐表示，稳定币与法定银行系统紧密相连，发行方持有包括商业银行存款在内的传统储备资产。他还提到英国央行近期提出向稳定币发行方提供流动性支持的提案。

“我们认为，央行将继续在支付和金融市场基础设施中发挥关键作用，就像它们如今所做的那样。对于稳定币而言，这可能会以新的形式呈现。”

无论是私人稳定币，还是由欧洲央行密切监管的数字欧元，欧洲货币政策的主权都取决于数字货币的发展。