加密货币与传统银行的冲突升级：摩根大通的MSCI警告及对数字资产行业的影响

摩根大通的MSCI警告：市场波动的催化剂

在2025年11月20日发布的一份研究报告中，摩根大通指出加密货币相关股票的一个关键脆弱点——它们对指数纳入的高度依赖。该行警告称，MSCI可能会将此类股票从其指数中移除。如果MSTR被主要股指剔除，可能导致高达88亿美元的资金流出，进一步加剧公司本已脆弱的财务状况。

这种潜在的指数剔除凸显了加密货币公司面临的风险：被动投资产品对指数变动高度敏感。即使公司的基本面保持稳健，指数剔除引发的机械性抛售也可能导致流动性危机。作为传统市场中加密货币采用情况的重要风向标，MSTR若被移除，可能加速“叙事驱动式瓦解”，削弱投资者信心。

此外，这不仅会增加市场波动风险，还可能阻碍比特币购买行为，因为机构投资者可能因合规问题而选择回避。

账户关闭与“去银行化”担忧的再度升温

摩根大通近期关闭了比特币支付平台Strike首席执行官杰克·马勒斯的账户，这一事件再次引发了人们对“加密货币去银行化”的担忧。尽管该行声称在例行监测期间发现了“令人担忧的活动”，但并未提供具体理由。

这种缺乏透明度的做法引发了猜测，认为此举可能与所谓的拜登时代“扼喉行动2.0”（Operation Chokepoint 2.0）一致，该政策旨在迫使银行拒绝为加密货币实体提供服务。值得注意的是，唐纳德·特朗普总统于2025年8月签署了一项行政命令，明确禁止金融机构取消加密货币相关企业的银行服务。因此，摩根大通的行为似乎与联邦政府的指导意见相悖，进一步削弱了人们对传统银行体系的信任。

投资者情绪与另类银行生态系统的崛起

摩根大通的各项举措正推动投资者转向另类金融生态系统。例如，2025年11月记录到加密货币ETF资金流出达40亿美元，而同期股票ETF则吸引了960亿美元的投资。

与此同时，加密货币公司正积极寻求海外银行合作伙伴。对冲基金高管优先与瑞士银行（如Sygnum和SEBA）合作，这些银行专注于数字资产服务。此外，巴哈马的Deltec银行和信托也吸引了众多希望绕过美国监管限制的公司。这种迁移表明，加密货币行业正从传统银行体系转向更加多元化和去中心化的解决方案。

对加密货币行业的更广泛影响

作为市场分析师和金融服务把关人的双重角色，摩根大通的举措加剧了加密货币公司面临的风险。其关于MSCI的研究报告揭示了指数挂钩估值的脆弱性，而关闭账户的决定则暴露了声誉风险。这些行为共同加速了金融体系的分化：传统银行通过合规性导向的排斥强化控制，而加密货币公司则构建去中心化或司法管辖区多元化的替代方案。

对投资者而言，加密货币公司如今不仅要应对市场波动，还需面对被传统银行体系系统性排斥的风险。这种双重威胁促使它们重新评估风险管理策略，包括银行合作伙伴多元化以及开发自主金融工具。

结论

摩根大通在2025年的举措反映了传统金融与加密生态系统之间日益加剧的紧张关系。无论是MSCI可能剔除MSTR的警告，还是关闭加密货币相关账户的行为，都揭示了数字资产公司面临的声誉和财务风险。这些举措并非孤立事件，而是更广泛的机构抵制模式的一部分，正在重塑投资者情绪并加速替代金融体系的普及。

随着加密行业继续应对这一裂痕，问题的关键已不再是传统银行是否会接纳数字资产，而是它们能否真正实现这一转变。