比特币上涨带动加密股走强，MSTR受指数审查影响表现滞后

周三，比特币及主要加密股票整体呈现上涨趋势，其中比特币交易价格接近74,000美元，涨幅达1.26%。然而，由Michael Saylor领导的策略公司（MSTR）股价表现明显落后，截至11月11日发稿时仅微幅上扬0.88%，报收于122.14美元；相较之下，Coinbase上涨3.34%，BitMine更是攀升5.67%。

MSTR股价滞涨背后的指数审查悬念

此次市场分化，正逢关键事件前夕——指数机构MSCI将于美东时间周三下午5点后公布11月指数审查结果，相关调整将于11月30日收盘后正式生效。这一决定或将直接影响策略公司是否能继续留在主流MSCI股票指数中。

早在10月15日，MSCI已宣布新规，要求剔除缺乏实质性运营资产的“非运营公司”。根据新标准，若企业未能通过五项财务测试中的至少四项，将面临被移出指数的风险。尽管现有成分股享有缓冲保护，但未来仍存不确定性。

潜在资金流动规模惊人

据The Block披露，初步模拟显示，策略公司、Metaplanet和Yellow Cake均存在被剔除的可能性。摩根大通在2025年11月估算指出，一旦被移出MSCI指数，策略公司可能遭遇约28亿美元的被动资金撤离；若其他指数提供商跟进，总流出量或高达88亿美元。值得注意的是，该数据基于早期提案，尚未反映最新规则细节。

Saylor公开质疑指数分类标准

自去年初新规提出以来，策略公司持续表达反对意见。Saylor在2025年11月强调：“指数分类不能定义我们。”他坚称公司为实际运营型企业，而非单纯的投资工具。在2026年8月31日的一封公开信中，他与首席执行官Phong Le批评MSCI的提案“具有歧视性、武断且误导”，认为其评估框架不具合理性。

公司方面也指出，追踪MSCI指数的基金目前仅持有其约3.1%的基本流通股，即约1300万股，因此对日常业务影响有限。当前，策略公司持有850,364枚比特币，占比特币总量2100万枚的4.05%，凸显其作为大型持币实体的地位。