比特币短期底部的可能：投降、链上信号和宏观趋势的共同作用

币圈网报道： 最终输出：

2025 年末比特币的价格走势呈现出一种脆弱的平衡状态，这种平衡存在于短期持有者的投降行为和宏观经济的不确定性之间。随着比特币价格在关键心理价位（8 万美元和 10 万美元）附近盘整，链上指标和宏观经济情绪的相互作用正在发出一些信号，这些信号可能预示着短期底部的到来。本分析综合了近期数据，旨在识别可操作的拐点，重点关注投降动态、机构行为和全球政策转变之间的融合。

短期持有者投降和链上耗尽

比特币的短期持有者（STH）目前正经历着严重的困境。

该群体已实现的损失已激增 日均亏损达4.27亿美元，这是自2022年11月暴跌以来的最高水平。跌破关键成本基础水平（约11.25万美元）加剧了抛售压力，并引发了10万美元附近的盘整。 较历史最高点回落21%。 12.6万美元。 短期持有者已实现盈亏比率大幅下降 低于 0.21，表明目前超过 80% 的已实现价值来自亏本出售的代币。历史上，这类指标通常预示着市场触底。 正如FTX时代崩溃期间所见 其中类似的衰竭阶段先于反弹。

交易所资金流入也出现激增，反映出市场看跌情绪加剧。

来自 Glassnode 的数据显示 短期贷款机构正在积极去杠杆化，并持有未平仓合约。 比特币 衍生品市场正经历周期内最大的30天跌幅。虽然这一清理阶段很痛苦， 通常预示着牛市行情的复苏。 一旦投机性头寸被清除，市场就会出现波动。然而，市场仍然脆弱： 跌破 82,045 美元 - 一个关键支撑位，这里聚集了 825,000 个比特币 - 可能会引发更深的下跌。

宏观情绪与机构谨慎

宏观经济逆风加剧了比特币当前结构的脆弱性。

美联储激进的加息策略 这终结了轻松赚钱的时代，推高了加密货币杠杆成本，并引发了整个行业的去风险化。 12月降息的可能性上升了。 交易员们认为，比特币在2025年底跌破9万美元的概率为50%，这一比例为71%。 据Cryptoslate报道 这种不确定性因以下因素而加剧： 美元走强和债券收益率上升 这降低了比特币等风险资产的吸引力。

机构需求也已减弱。

ETF资金流入已转为负值。 衍生品市场的杠杆率有所下降，表明市场转向避险策略。日本机构野村证券进军比特币投资产品领域凸显了乐观情绪，但更广泛的经济脆弱性也抑制了这种乐观情绪。 正如市场分析中所述 。 同时， 美中贸易战和结构性通胀担忧 进一步削弱了市场信心，比特币 ETF 记录到短期持有者的大量资金流出。

信号的收敛：案例研究和拐点

2025年第三季度链上信号与宏观经济信号的融合为识别可采取行动的转折点提供了蓝图。例如，

短期持有者未实现净利润/亏损指标 由于比特币难以维持在成本价（约 11.3 万美元）之上，其价格跌至 -0.05。与此同时， 长期持有者每月分配约 10.4 万枚比特币 这反映出市场信心的减弱。这些动态与2022年的熊市如出一辙。 STH投降和LTH分布重合之处 价格下降了70%。

2025年11月，比特币价格因宏观经济逆风和监管政策变化而跌破86000美元，这成为一个关键的转折点。

据 Bitget 报道 这次崩溃引发了交易所资金流入激增和强制清算，这与历史上的投降式抛售模式相符。然而， 市场的韧性显而易见。 -价格在 10 万美元附近重新积累，且 71% 的供应量仍处于盈利状态，这表明市场处于周期中期调整，而不是深度熊市。

前进之路：复苏的催化剂

比特币要稳定下来，两个关键因素必须同时具备：1.机构资金重新流入:

ETF资金流入增加，杠杆率降低。 衍生品市场可以吸收潜在的供应过剩。 Tiger Research 2025 年第四季度估值报告 预计目标价为 20 万美元，前提是机构持续买入和宏观经济环境有利。2.美联储鸽派政策12 月份降息或宽松货币政策的迹象可能会重新点燃风险偏好情绪。 此类削减措施导致的流动性延迟 从历史上看，比特币价格上涨曾得到支撑，例如在 2023-2024 年。

如果没有这些催化剂，市场将面临长期疲软的风险。

跌破 8.2 万美元 这可能暴露出需求疲软的区域，增加价格从历史高点下跌70%的可能性。反之， 持续反弹，突破 11.6 万美元大关 ——以顶级买家的供应集群为标志——可能会重新燃起看涨势头。

结论

比特币短期底部的可能取决于STH的投降、宏观经济变化以及机构行为的相互作用。尽管链上指标显示清理阶段正在进行中，但由于缺乏强劲的资金流入和鸽派政策信号，市场仍处于不确定状态。投资者必须密切关注8.2万美元的支撑位和美联储的政策动向，因为这些因素将决定当前的盘整是会演变成可持续的底部，还是会进入更深的调整。