Coinbase溢价转正显露美盘现货需求回暖，市场波动趋缓

Coinbase溢价转正，美国现货需求回升

在经历数周负值后，Coinbase溢价指数首次转正，反映出美国现货需求正在复苏。与此同时，十一月清算模式呈现多空交替态势，市场持仓波动剧烈。全球现货交易所活动表现不均，主要平台整体交易量趋于疲软。

溢价回升与美国需求转变

Coinbase溢价指数结束连续数周的负值区间重返正值，这一变化显示美国买家正重新入场。分析指出，当前本土需求已超过海外抛售压力。此次指标跃升创下自十月初回调以来的最强正值纪录，通常溢价回升往往出现在市场下行阶段末期，也与美国机构资金回流及ETF资金流趋于稳定的周期相吻合。

从4小时图观察，比特币价格已逐渐脱离十一月低点，形成更高的低点与更具节奏的上行走势。这种技术面改善与买盘复苏相互印证，表明投资者正以更稳健的方式吸收市场抛压。

清算模式揭示持仓波动

过去数月清算数据呈现明显演变轨迹：七月初曾出现大规模多头清算，随后八九月进入平稳期，价格在窄幅区间运行。进入十一月后格局生变，剧烈下挫引发大量多头平仓，随后强势反弹又迫使空头仓位大规模清算，反映出杠杆持仓的剧烈波动。

十一月下旬市场渐趋平静，随着价格缓步上行，空头清算量持续增加。这一现象表明空方正承受平仓压力，价格曲线与看跌压力缓解保持同步上升。

交易所成交量提供市场背景

交易所24小时现货成交量呈现显著差异，币安以超过68亿美元的交易额保持领先，Coinbase则不足10亿美元。各平台流动性和市场多样性也存在实质区别。中层级交易所如Upbit、OKX和Bybit保持活跃，交易量在10-16亿美元区间，各自凭借多元交易对或区域用户优势占据特定市场。

七日交易量趋势显示主要平台活跃度普遍下降，反映投资者在等待新催化剂时的谨慎态度。若Coinbase溢价能持续保持正值，市场格局或将迎来新的转变。