美国证监会出人意料：阻止部分加密货币产品入市

美国证监会对高杠杆ETF实施限制

美国证券交易委员会已叫停旨在将股票、大宗商品和加密货币日收益率放大三倍甚至五倍的高杠杆ETF发行。该机构向这一领域最活跃的九家发行方发出警告函，告知其计划推出的产品将不再接受审核。

监管红线与行业回应

警告函指出，这些ETF的风险水平可能超出证监会基于基金资产设定的允许范围。监管机构要求相关企业要么调整策略，要么彻底撤回申请。致所有申请机构的函件中明确表示：“我们对旨在提供超过200%杠杆敞口的ETF注册申请表示关切。”

在监管宽松时期，这一举措显得尤为突出。近期与加密货币挂钩的ETF尤其容易获得批准，呈现日益普及的趋势。而引起证监会警觉的这些产品，因其高杠杆特性、每日重置机制以及对特斯拉、英伟达等个股和比特币、以太坊等高波动性数字资产的风险敞口，成为该趋势中最极端的案例。

风险计量争议与监管漏洞

监管机构主要担忧在于，基金风险指标中使用的“参考资产”未能准确反映目标波动率。Strategas交易所交易基金策略师托德·索恩分析称：“发行方正试图突破两倍杠杆限制，而证监会显然不愿妥协。他们试图通过特定定义寻找监管漏洞。”

警告函涉及的部分产品包括Volatility Shares推荐的五倍杠杆ETF，这些基金旨在将特斯拉、英伟达等高波动性股票以及比特币、以太坊等数字资产的日收益放大五倍。目前美国市场尚未出现三倍或五倍杠杆的单股ETF，证监会规定长期将此类产品杠杆有效限制在两倍水平。

高杠杆产品的风险隐忧

通过期权交易放大收益的杠杆ETF近年来备受追捧，特别是在追求快速获利的投资者群体中。疫情后期交易量激增，该领域总资产已达1620亿美元。但这些产品长期面临质疑：其不透明的运作机制和高风险特性常被指对业余投资者构成威胁。欧洲市场曾出现典型案例，GraniteShares旗下三倍做空AMD产品在AMD股价单日暴涨后于去年十月彻底清零，最终被迫终止运作。