比特币牛市是否仍在继续？支持与反对新一轮大涨的五大理由

比特币牛市：是持续上扬还是动能衰竭？

2024年至2025年初比特币价格的爆发式上涨，引发了加密货币市场的核心疑问：当前牛市是否仍具活力，还是已显露疲态？尽管机构采纳与减半效应形成了强劲助力，但技术面出现的裂痕与周期疲软也引发了合理担忧。一位化名为Crypto Seth的知名分析师，列出了支持与反对比特币牛市的五大理由。

支持比特币牛市延续的五大理由

机构参与渠道快速扩展：Vanguard、贝莱德等金融巨头现已推出涉足加密货币的ETF和共同基金。贝莱德的IBIT甚至在Vanguard开放交易首日录得10亿美元成交额，不仅提升了流动性，也使比特币在传统投资者眼中更具合法性。

现货ETF需求仍是结构性利好：尽管市场波动不断，比特币现货ETF代表了市场准入的永久性转变。一旦风险情绪改善或宏观压力缓解，ETF资金流入往往会激增，重新点燃上涨势头。

美联储降息带来的宏观利好：预计美联储将于2026年开始降息。历史表明，低利率环境会推动资金流向比特币等风险资产，从而支撑新一轮上涨。

减半导致的供应冲击仍具长期影响：2024年4月的比特币减半使日发行量削减50%，供应持续收紧。历史减半周期通常需要12至24个月才能完全释放影响，这意味着供应冲击仍可能推动价格进一步上行。

分析师长期预期依然强劲：顶尖分析师持续看好比特币在2025至2030年间实现超过200%的涨幅，理由是其日益成熟的市場地位、流动性提升以及作为宏观资产的广泛采纳。

威胁比特币牛市的五大因素

四年减半周期或已见顶：部分分析师认为，比特币可能已在当前减半周期达到顶峰，这预示着周期末段的冷却或多季度调整阶段的开始。

关键技术均线失守：比特币近期跌破了50周移动平均线，这是典型的看跌信号，表明趋势强度减弱，大额持有者可能正在分布出货。

波动期间ETF出现显著资金外流：尽管ETF在资金流入时是看涨力量，但其流向也可能迅速逆转。近期的市场波动引发了大规模资金外流，证明机构资金的退出速度与其进入时一样快。

深度回调凸显脆弱情绪：比特币已从12.6万美元的历史高点经历了36%的回调。大幅回调虽属常见，但反复出现的深度回调往往预示着牛市正在成熟或走弱。

市场成熟度限制指数级上涨空间：随着比特币成长为万亿美元级别的资产，重现过去10倍或20倍的涨幅变得愈发困难。分析师警告，未来的牛市周期可能更为渐进，而非抛物线式飙升。

结论：可能但脆弱的牛市

现有证据表明，比特币的牛市行情仍有可能延续，结构性ETF需求、有利的宏观环境以及减半后的供应压力都将提供支撑。但新出现的风险——尤其是周期衰竭、技术面破位和机构资金外流——意味着本轮上涨较以往周期更为脆弱。比特币价格或许难以重现过去爆发式的抛物线增长，但如果结构性需求能够超越周期性疲软，它仍有望逐步走高。