比特币价格跌至 10.5 万美元：这是突破前的盘整还是警告信号？

币圈网报道：

比特币价格徘徊在 10.5 万美元附近，引发了投资者和分析师的激烈争论。这究竟是持续突破前的暂时盘整阶段，还是动能减弱的警示信号？要解答这个问题，我们必须深入剖析机构仓位和宏观经济的相互依存关系，而这揭示了一个复杂却引人入胜的故事。

机构仓位：衍生品活动激增

机构对……的需求

比特币 衍生品交易量已达到前所未有的水平。 根据美国商品期货交易委员会（CFTC）的COT报告 截至2025年9月18日，加密货币衍生品未平仓合约量达到390亿美元，期货和期权总交易量在2025年第三季度超过9000亿美元。这一增长主要得益于创纪录的1014家大型未平仓合约持有者（LOIH），表明机构投资者广泛参与其中。 根据CFTC的数据 监管政策的明朗化，例如《天才法案》的通过，进一步增强了市场信心。 使机构资本能够流入加密货币市场 .

值得注意的是，贝莱德的

iShares比特币信托 （IBIT）在ETF领域占据主导地位， 管理资产规模超过700亿美元 截至2025年11月。尽管11月份出现了34.7亿美元的资金流出， 月末资金流入2.384亿美元 以IBIT为首的数据显示，机构需求趋于稳定。这一模式与历史趋势相符，即在市场波动期间，机构往往会进行积累。 先于价格复苏 .

宏观经济相互依存关系：通货膨胀、美元疲软和美联储政策

比特币的表现与宏观经济状况密不可分。

美国通货膨胀率为3.0%。 截至2025年9月的12个月期间，核心通胀率将稳定在3.1%。虽然通胀率仍高于美联储2%的目标，但增速放缓，缓解了短期内加息的压力。与此同时，美元指数（DXY） 降至99.28 到2025年12月，预计比本季度初下降1.36%。这一降幅主要受劳动力市场疲软和美联储降息预期的影响。 增强了比特币的吸引力 作为对冲法定货币贬值的手段。

美元指数 (DXY) 与比特币之间的反向关系已得到充分证实。美元走弱通常会导致比特币下跌。

提振对高贝塔系数资产的需求 例如比特币，正如2025年底美元指数(DXY)触及一周低点接近99.45时所见。随着美联储预计将进一步放松货币政策，比特币作为宏观对冲工具的作用可能会增强。 根据市场分析 .

ETF资金流动与巨鲸吸筹：两个市场的故事

2025年第三季度比特币ETF的资金流动反映了机构投资者和散户投资者之间的拉锯战。11月份出现了34.7亿美元的资金流出，

月末资金流入扭转了这一趋势 阿布扎比主权财富基金规模增长了两倍 IBIT 持仓量。这表明机构投资者正在比特币价格下跌时选择性地增持。 这种策略历来与突破前的盘整相关。 .

鲸鱼的活动也印证了这一说法。

持有至少 1,000 个比特币的钱包 到 2023 年，这一数字将达到 1350，到 2025 年底将超过 1450。这种在恐惧和不确定时期出现的积累往往预示着价格的大幅上涨，这表明机构投资者和大型股投资者正在为潜在的突破做准备。

综合分析：突破前的盘整还是预警信号？

数据显示，比特币目前处于突破前的盘整阶段，而非预警信号。机构仓位、监管利好以及宏观经济因素——尤其是美元走弱和美联储宽松政策——为比特币创造了有利环境。尽管短期波动不可避免，但创纪录的未平仓合约、战略性ETF资金流入以及巨鲸的大量买入表明，10.5万美元只是一个暂时的底部，而非上限。

然而，风险依然存在。持续的通胀或强于预期的美国经济可能会推迟降息，暂时削弱比特币的吸引力。但是，随着机构采用比特币的速度加快，以及宏观经济形势向有利于比特币的方向发展，比特币价格持续突破 10.5 万美元的可能性依然很大。