比特币矿工向人工智能/高性能计算的战略转型是实现长期盈利的途径：利用低成本能源创造持久价值

币圈网报道：

即将到来的

比特币 2028 年的区块奖励减半将成为加密货币挖矿行业结构性转变的催化剂。随着区块奖励的减少，矿工面临着越来越大的压力，需要实现收入来源多元化并降低对波动剧烈的加密货币市场的风险敞口。三家公司——清洁火花、 玛拉控股 ， 和 艾琳 （前身为 Iris Energy）——正引领着向人工智能 (AI) 和高性能计算 (HPC) 转型的潮流，利用低成本的能源基础设施来稳定现金流并挖掘更高利润的机遇。本分析探讨了这些公司如何在后能源减半时代重新定义其价值主张，重点关注能源效率、基础设施多元化和财务韧性。

CleanSpark：构建以计算为先的基础设施策略

CleanSpark 已成为比特币矿商转型为成熟计算基础设施提供商的典型案例。2025 年 10 月，该公司宣布了一项价值 11.5 亿美元的零利率可转换债券交易，用于收购位于德克萨斯州休斯顿的 271 英亩土地和 285 兆瓦的长期电力协议，以建设一个专用的人工智能数据中心。

CleanSpark通过土地和大规模电力收购进入德克萨斯州市场 此举凸显了 CleanSpark 从比特币挖矿向可扩展、节能的计算基础设施的战略转变。

虽然比特币挖矿仍然是核心收入来源——在2025财年贡献了7.663亿美元的收入，但

同比增长102% 该公司正积极布局，以充分利用人工智能/高性能计算领域的需求。 合同电力增长43%。 1027兆瓦的装机容量为未来的人工智能扩展奠定了基础。CleanSpark与Submer合作部署下一代液冷服务器。 进一步凸显了其承诺 提高能源效率是保持竞争力的关键因素，因为比特币减半后能源成本上升。

然而，CleanSpark的AI/HPC业务尚未产生收入。

以及其6.446亿美元的长期债务 这引发了人们对转型速度的质疑。目前，该公司仍采取混合策略，力求在比特币带来的短期现金流和长期计算基础设施投资之间取得平衡。

MARA：电网优先的灵活性和能源独立性

MARA Holdings采取了不同的策略，优先考虑与电网连接的灵活性和能源独立性。

1.8吉瓦工业规模资产组合 该公司已做好充分准备，无需新建工程或并网即可快速部署人工智能/高性能计算项目——这在基础设施瓶颈普遍存在的市场中是一项显著优势。MARA的 1.1吉瓦的灵活计算能力 这使得它能够在用电高峰期平衡电网、降低成本并优化人工智能工作负载。

从财务角度来看，MARA 2025 年第三季度业绩报告显示，人工智能业务板块正在增长：比特币挖矿贡献了 1.412 亿美元的收入，而人工智能云服务则贡献了 360 万美元的收入。

根据2025年第三季度股东信 首席执行官弗雷德·蒂尔强调： 控制能源或向人工智能转型至关重要 为了在2028年后生存下去，该公司与MPLX合作，将低成本天然气发电整合到数据中心。 及其对Exaion的投资 进一步强调其在能源和计算领域的双重重点。

MARA 的战略关键在于利用现有资产发展人工智能，从而在最大限度提高运营灵活性的同时，最大限度地减少资本支出。这种方法降低了比特币波动带来的风险，但也限制了人工智能带来的短期收益，而人工智能目前仍处于起步阶段。

IREN：具有高利润潜力的可再生能源驱动型人工智能云

IREN（Iris Energy）采取了更为激进的转型策略，从比特币挖矿转向人工智能云服务。该公司计划到2024年底实现50 EH/s的比特币算力，但

暂停进一步的采矿扩张 专注于人工智能。其垂直整合模式，由……驱动 100% 可再生水力发电 在不列颠哥伦比亚省和德克萨斯州，这带来了成本优势。IREN 的 AI 云业务板块目前拥有 1080 个 NVIDIA H200 GPU，并计划再增加数千个。 预计将产生2亿至2.5亿美元的收入。 到 2025 年 12 月，年化收入将达到 98%，硬件利润率接近 98%。

IREN 2025 财年收入为 5.01 亿美元

反映了关注点的转变 尽管比特币挖矿每年仍能带来10亿美元的收入，但人工智能领域的增长前景同样引人注目。该公司 2.75吉瓦并网发电 位于德克萨斯州西部的基地确保了IREN能够在不影响能源效率的前提下扩展人工智能业务。这种双引擎模式——比特币作为稳定的现金流来源，人工智能作为高利润的增长引擎——使IREN能够应对减半后的挑战。

战略意义：多元化投资对冲波动性

例如，IREN的AI云服务利润率已经超过98%。

根据统计数据 远远超过比特币挖矿通常20-30%的利润率。同样，MARA灵活的计算模型使其能够利用能源价格和电网需求进行套利。 如其帖子中所述 与此同时，CleanSpark的基础设施投资使其能够在人工智能数据中心蓬勃发展的浪潮中分得一杯羹。 据报道 .

结论：比特币矿工的新时代

战略转折点

CleanSpark , MARA IREN 的研究凸显了一个更广泛的行业趋势：比特币矿工正在转型为计算基础设施提供商，利用其能源优势进军人工智能/高性能计算 (AI/HPC) 市场。虽然比特币仍然是重要的收入来源，但整合人工智能服务能够降低波动风险，并充分利用计算能力的激增需求，从而实现长期盈利。

对投资者而言，关键的差异化因素在于执行力。CleanSpark积极的基础设施投资、MARA优先考虑电网灵活性的理念以及IREN基于可再生能源的AI云平台，各自都展现出独特的机遇。然而，AI收入增长的速度以及债务管理能力（如CleanSpark的案例）将决定哪些公司能在减半时代脱颖而出，成为行业领军者。随着2028年减半的临近，这些公司的成功将取决于它们能否平衡短期和长期的利益。

比特币现金 具有长期计算基础设施价值的流量。