比特币埋葬郁金香神话：ETF专家称其17年抗压能力获验证

比特币与郁金香泡沫：不可相提并论

彭博社交易所交易基金专家埃里克·巴尔丘纳斯指出，鉴于比特币多年来展现的持久性与韧性，已不能再将其与"郁金香泡沫"相提并论。"无论市场抛售多么严重，我个人都不会将比特币比作郁金香，"这位资深ETF分析师周日表示。他强调，郁金香市场在三年间经历暴涨暴跌后便"一蹶不振"，而比特币却"历经六七次重创后仍能再创新高，存活周期已达十七年"。

韧性见证本质差异

"单是这种韧性就足以摆脱郁金香类比，更不用说过去三年涨幅仍达250%，去年涨幅也有122%。"巴尔丘纳斯认为，部分人对这类资产的抵触源于其试图激怒支持者的心理，这种对立或许永远无法消弭。本月初，《大空头》投资者迈克尔·伯里曾称比特币是"当代郁金香"，而2017年摩根大通CEO杰米·戴蒙更直言比特币"比郁金香更糟糕"且是"骗局"。

历史镜鉴：郁金香狂潮

荷兰郁金香狂热发生于黄金时代的投机浪潮。原产土耳其的郁金香球茎成为富商的身份象征，价格自1634年飞涨，至1636年巅峰时期，稀有品种售价竟超过阿姆斯特丹豪宅。市场在1637年骤然崩盘，数周内价格暴跌逾90%。这段历史常被引为史上最早记录的投机泡沫，并衍生出经典的拉高出货图表模式。

价值逻辑的重新审视

巴尔丘纳斯进一步指出，比特币今年仅回吐了去年的超额涨幅。即便2025年最终持平或小幅下跌，其运行水平仍保持在年均值的50%左右。"资产理应允许阶段性降温，股票亦不例外，当前市场存在过度解读。"针对比特币缺乏生产性的质疑，他反驳道："比特币与郁金香确属非生产性资产，但黄金、毕加索画作、珍稀邮票亦然——这些会被拿来与郁金香类比吗？资产价值未必与生产性绑定。"

德国比特币资管公司Aifinyo战略总监加里·克鲁格对此深表认同："真正的泡沫无法经受多轮周期考验、监管博弈、地缘压力、减半机制及交易所破产等重重考验后仍能再创新高。"