持有现金而非比特币……Stretch筹集2万亿韩元扩充USD准备金

战略公司宣布转向“双重准备金体系” 新设14.4亿美元准备金

战略公司宣布将以14.4亿美元（约合2.117万亿韩元）规模新设美元准备金，正式转向“双重准备金体系”。此举被视为该公司从单一依赖比特币牛市策略的传统基调，向以风险管理为核心的结构性转变。

构建新型资金管理架构

根据区块链数据分析公司报告，战略公司通过直接发行普通股（ATM方式）筹集资金建立美元准备金。该准备金将与比特币持有量分开管理，未来将作为履行股息支付、到期债券利息、流动性保障等财政义务的资金来源。

美元准备金中的部分资金将用于支付每年约7亿美元（约合1.029万亿韩元）的优先股股息，同时填补未来12-24个月的现金流缺口。通过这一机制，战略公司既可降低在市场低迷时被迫低价抛售比特币的风险，也计划在必要时通过出售部分资产及比特币相关衍生品来调控风险。

长期信念与短期风控并重

此次战略调整表明，公司在维持比特币长期资产配置的同时，致力于构建应对短期不确定性的现金缓冲机制。这意味着在保持对比特币长期信心的基础上，同步建立“现金防御体系”作为保障。

值得注意的是，战略公司过去数年一直采取激进的比特币收购策略。但随着链上指标暗示2026年可能出现的下行风险，其收购速度显著放缓。从2024年11月收购13.4万枚BTC，到2025年7月降至3.15万枚，上月进一步缩减至9100枚，本月增持量仅维持在135枚左右。

市场影响的双重效应

战略公司的双重准备金模型预计将同时产生“需求缓和”与“抛压减轻”两种市场效应。虽然短期内可能缓解比特币市场波动，但另一方面也可能导致强劲上涨动力的缺失。

此次战略转型标志着战略公司正从单纯的“比特币持仓企业”，升级为资产运营与风险管理策略并重的新发展阶段。