Strategy Inc. 的 14.4 亿美元美元储备：比特币支持股息稳定性的流动性保障

币圈网报道：

在瞬息万变的比特币支持股票市场中，

战略 公司最近的战略转型从100% 比特币 该公司将资金储备模式转向双储备模式，引发了人们的好奇和质疑。该公司于2025年12月宣布设立14.4亿美元的储备金，这不仅仅是流动性缓冲，更是一项旨在将股息稳定性与比特币价格波动脱钩的精心策划之举，这对于维护股东的长期信心至关重要。让我们深入分析这一转变如何重塑Strategy的资本灵活性，缓解被迫抛售比特币的风险，并使该公司在熊市中保持韧性。

战略转变：从全押比特币转向双储备审慎策略

多年来，Strategy Inc.的资金管理策略一直与比特币积累密不可分。然而，此次建立14.4亿美元的美元储备标志着其策略的转变。

据彭博社报道 该储备金旨在至少覆盖12个月的优先股股息和利息支付，并计划将其扩大到24个月或更长时间。此举直接回应了人们对该公司可能被迫在市场低迷时期出售比特币的担忧——这种情况可能会加剧价格下跌并削弱股东信任。

首席执行官 Phong Le 强调，美元储备是一种“流动性风险管理工具”，而非比特币销售的先决条件。

据Cryptopolitan报道 Strategy公司通过现金而非加密货币来履行偿债义务，从而避免了比特币价格波动对其股息支付承诺的影响。这与其早期的全盘押注策略截然不同，此前比特币的价格直接决定了该公司偿还债务和支付股息的能力。

缓解强制出售：流动性保护

双储备模型的主要创新之处在于它能够将运营流动性与比特币的价格走势分开。

雅虎财经的数据显示 该策略的市值净值比（mNAV）已降至1.2，引发了人们对比特币价格若持续下跌可能被迫抛售的担忧。然而，美元储备起到了缓冲作用，确保该公司无需动用其持有的65万枚比特币（占总供应量的3.1%）即可履行义务。

CryptoQuant 的分析强调了这一点，并指出：

储备金降低了比特币被迫出售的风险 在熊市期间，通过维持现金缓冲，该策略避免了因出售比特币来支付股息而导致的自我实现的预言——这种做法可能会加速价格下跌并引发进一步的资金外流。在被动型基金和指数提供商可能加剧股价跌破关键阈值的市场中，这种流动性保护尤为重要。

稳定盈利波动：股东的福音

双储备模式也解决了比特币支持型股票的一个关键弱点：盈利波动性。Strategy 2025财年的业绩指引反映了这一转变，预计营业收入将在亏损70亿美元至盈利95亿美元之间波动，具体取决于比特币的年末价格。

根据该公司的新闻稿 虽然这一较大的波动范围凸显了剩余风险，但美元储备缩小了误差范围。

例如，即使比特币收盘价为 85,000 美元（其预测范围的下限），

该公司现金储备足以支付21个月的债务。 这种稳定性对以收益为导向的投资者来说是一大福音，他们现在可以更清楚地了解股息的持续性。正如首席财务官 Andrew Kang 所说，储备金是“管理流动性风险的工具”，而不是对比特币悲观的信号。 据Cryptopolitan报道 .

熊市韧性：一种结构性优势

在熊市中，流动性至关重要。该策略的双储备模式通过分散资本来源，提供了结构性优势。

据雅虎财经报道 该公司计划在2025年通过发行普通股、优先股和可转换债券等方式筹集210亿美元。这种强大的融资能力，加上美元储备，构成了一道多层次的防资本外逃屏障。

此外，该公司更新后的比特币收益率和美元收益目标（分别为 22.0%–26.0% 和 84 亿美元–128 亿美元）表明其对比特币的长期走势充满信心。

根据该公司的新闻稿 通过用现金对冲短期债务，同时保留对比特币上涨收益的敞口，该策略实现了审慎与增长之间的平衡。这种混合策略与Onfolio等公司采用的策略类似。 将数字资产与经营现金流相结合 稳定收益。

结论：着眼长远的谨慎之举

Strategy Inc.的双储备模式堪称风险管理的妙招。通过将股息稳定性与比特币价格走势脱钩，该公司既解决了关键的脆弱性，又保留了从加密货币上涨中获益的机会。14.4亿美元的储备并非放弃比特币，而是一项战略调整，旨在确保公司在牛市和熊市中都能蓬勃发展。对于投资者而言，这一转变有力地证明了其长期投资的信心：一家在变幻莫测的市场环境中不断适应、创新并优先考虑自身韧性的公司。