比特币复苏或延至10月或11月？斯卡拉穆奇详解周期规律与市场前景

天桥资本创始人安东尼·斯卡拉穆奇在索拉纳政策峰会录制的《加密货币思考》播客中表示，比特币可能要到十月或十一月才会出现真正意义上的复苏。他认为，当前的价格低迷仍处于典型的四年周期规律之中，属于正常的周期性熊市阶段，而非结构性转折。

周期规律：非结构性下跌，而是正常回调

斯卡拉穆奇强调，尽管市场曾预期政权更迭后将带来更强的政策支持与反弹，但长期持有者和鲸鱼账户却持续利用比特币ETF的需求进行抛售，向市场注入大量供应量，导致价格一度下探至六万美元高位区间。这一行为反映出机构层面的策略性操作，而非市场信心崩塌。

多重因素影响时间线

虽然宏观因素如关税政策变动与地缘政治紧张局势可能影响复苏节奏，但斯卡拉穆奇指出，比特币在近期冲突中展现出“相对韧性”。他分析称，尽管机构投资者正通过经纪渠道逐步建仓，但现有ETF资金流尚不足以完全吸收鲸鱼级抛压，因此短期仍难见趋势反转。

监管环境决定机构深度参与

斯卡拉穆奇将机构全面采用比特币的进程与《明确性法案》的推进挂钩。他表示，若缺乏清晰的法律框架，银行将难以开放托管、收益及借贷等核心金融服务。他提及纽约梅隆银行与SoFi的试点项目作为初步进展。同时，他支持建立国家战略级比特币储备的构想，前提是相关讨论能超越党派分歧。

截至发稿时，比特币交易价格约为77528美元，相较2025年末126000美元的峰值已明显回落。此次下跌始于十月的急剧回调，使得减半周期首次以净亏损收场，引发市场对周期拐点的广泛讨论。

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