比特币未平仓合约下降55%后企稳，币安官网注册用户可实时追踪链上指标

比特币市场在2026年经历了近年来最剧烈的调整周期之一。继2025年投机热潮后，2026年初衍生品市场未平仓合约从3月高点下跌超过55%，反映出全市场杠杆头寸的集中出清。这一过程伴随着大规模强制平仓，对短期持有者造成沉重打击。

2026年第一季度短期持有者损失惨重

2026年第一季度对新进投资者而言尤为艰难。衡量近期买入者盈亏状况的短期持有者支出产出利润率，在1月一度跌至0.9215，低于1.0的平衡线意味着多数高位入场者处于亏损状态。该指标历来与市场恐慌抛售密切相关，表明大量投资者正在以巨额浮亏离场。这类行为通常标志着市场重置过程中痛苦但必要的阶段，也为后续更健康的定价机制扫清障碍。

随着过度杠杆被逐步消化，2025年积累的泡沫正被有效释放。尽管过程充满阵痛，但市场结构已开始向更加稳健的方向演进。

2026年5月数据显示市场趋于稳定

进入2026年5月，市场情绪明显回暖。截至5月7日，修正后支出产出利润率回升至1.0008，短期持有者支出产出利润率达到1.0037，两项指标均略高于1.0的中性水平。这表明当前投资者交易价格接近盈亏平衡点，市场既无极端贪婪也无深度恐慌，正进入平稳消化期。

与此同时，资金费率已恢复至近零或微负区间，彻底消除了杠杆多头对价格的扭曲影响。此前在2025年牛市期间飙升的资金费率，如今已成为历史。综合来看，驱动前一周期的投机动能已基本出清，市场结构正从依赖衍生品的高杠杆模式转向以现货持仓为主导的稳定形态。

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