BitMine增持1.5亿美元ETH，持币量突破总供应量3%

核心要点

当多数机构资金撤离时，BitMine仍在持续大量购入ETH。该公司目前控制着超过3%的以太坊流通供应量。全市场数字资产资金库的购买量急剧下降，较峰值下跌81%。在市场波动加剧之际，BitMine并未减少风险敞口，反而借机深化持仓，在数字资产资金库市场情绪恶化的背景下仍大幅增持ETH。

多次大额收购显露激进策略

最新一笔价值约1.5亿美元的收购，是在数日内完成的一系列大规模收购中的最新动作。区块链数据显示，BitMine通过BitGo等托管方及Kraken等主流交易所获取新的ETH，使其总持仓量突破以太坊总供应量的3%。这轮收购包括本周初的大规模整合，以及上周末的小幅增持。BitMine毫不掩饰其目标：控制5%的ETH流通量，这一目标基于其长期观点——以太坊将成为结算基础设施、代币化市场和机构金融的基础资产。

市场信心与扩张步伐形成反差

颇具讽刺意味的是，BitMine不断扩大的ETH持仓与其公开市场估值的大幅下挫同时发生。其股票BMNR较峰值下跌超81%，反映出投资者对该公司的杠杆水平及其资金库未实现亏损的担忧——据估计未实现亏损接近28亿美元。尽管BitMine的储备金接近120亿美元，但在整体资金库对ETH需求崩溃的背景下，市场对其风险敞口的忧虑日益加剧。

数字资产资金库市场收缩与中小机构困境

在BitMine持续推进的同时，整个数字资产资金库生态系统的活跃度急剧下降。Bitwise数据显示，其他资金库机构的月均ETH购买量从8月的近200万枚骤降至11月的37万枚。许多年初激进扩张的中小机构正面临流动性压力、溢价萎缩及净资产估值倍数下降。Bitwise研究员指出当前调整与过往投机周期如出一辙：早期狂热、快速参与，然后在资金容量过度扩张后骤然退潮。虽然目前资金库购买量仍超过ETH新增发行量，但盈余正在快速消失，预示着去杠杆阶段正在加速。

与早期积累潮形成鲜明对比

考虑到2025年初企业资金库对ETH的需求曾达到前所未有的水平，当前放缓尤为显著。当时SharpLink Gaming等公司曾执行九位数规模的收购计划，以期参与以太坊不断扩张的金融生态。而这股收购潮现已几乎消散。BitMine成为例外。其逆势策略最终将被证明是远见还是冒险尚未可知，但在几乎所有参与者都已退场的市场中，其持续积累的举措已成为当前以太坊资金库领域的标志性战略。