8000万美元已实现亏损……FG Nexus增售7550枚以太坊，是为去杠杆化拉开序幕吗？

FG Nexus进一步减持了其持有的以太坊。随着以太坊价格持续下跌，市场担忧加剧，尤其是那些以“以太坊国库”策略为核心的上市公司，其损失正在像滚雪球一样扩大。

当地时间25日，FG Nexus出售了7,550枚以太坊，价值约1,400万美元（约200亿韩元），这相当于将公司持有的部分以太坊国库资产再次变现。此次出售被视为清理2025年高点附近建立的头寸，从而确认了累积亏损的交易。

根据链上数据平台Arkham的数据，FG Nexus在2025年8月至9月期间收购了约50,770枚以太坊。当时的购买金额约为1.96亿美元（约2,795亿韩元），平均购买价格约为每枚3,860美元（约550万韩元）。分析认为，这最终形成了一种模式：在2025年以太坊价格高点附近积极增持后，在下跌市场中确认亏损并出售。

值得注意的是，FG Nexus去年10月22日曾宣布计划出售魁北克地区的房地产以购买更多以太坊，从而强化其“以太坊国库”策略。然而，随后市场下跌。以太坊价格虽然在10月高点曾超过每枚4,600美元（约656万韩元），但在11月跌至2,700美元（约385万韩元）水平，公司随即开始逐步减持。

截至目前，FG Nexus已售出略多于21,000枚以太坊。售出金额估计约为5,500万美元（约784亿韩元），据悉已实现亏损超过8,000万美元（约1,141亿韩元）。这种压力也反映在股价上，FGNX股价在过去一个月下跌了约52%。

尽管如此，FG Nexus仍然是上市公司中持有以太坊规模较大的公司之一。据Arkham数据，公司剩余持有量约为37,594枚。

令市场不安的是，这不仅仅是FG Nexus一家的问题。随着以太坊疲软持续，那些运营大规模加密货币国库的企业正面临着账面亏损和财务波动的双重压力。

例如，被列为上市公司中最大以太坊持有企业的Bitmine Immersion Technologies，其账面持有量为4,422,659枚以太坊。由于以太坊交易价格远低于其平均购买成本，预计其账面亏损高达约88亿美元（约12.5万亿韩元）。有观点指出，考虑到公司仍在增加持仓量，即使出现短期反弹，波动性风险可能依然存在。

市场也观察到针对激进以太坊核心策略的“去杠杆化”趋势。据报道，彼得·蒂尔的Founders Fund上周清仓了所持有的以太坊国库企业ETHZilla的股份。ETHZilla股价较历史高点下跌了约97%，市场评价认为股票市场正在大幅折价这些过度押注以太坊的模式。

另一个例子是Trend Research，它在2月开始积极削减其在币安的以太坊头寸。2月8日，该公司出售了651,757枚以太坊，套现约13.4亿美元（约19.1万亿韩元），但估计已实现亏损约为7.47亿美元（约10.65万亿韩元）。

对加密资产国库模式的压力并不限于以太坊。比特币国库企业Metaplanet最近因被股东质疑未充分披露比特币投资相关亏损及细节而陷入争议。

在美国市场，被认为是最大比特币持仓上市公司的Strategy已成为做空目标。根据高盛数据，Strategy已成为大盘股中被做空比例最高的股票之一。尽管整个2月该公司持续增持比特币，但出现了一种趋势：对冲基金将其CEO迈克尔·塞勒的高杠杆比特币中心化财务结构视为风险因素，从而增加了看跌头寸。

最终，无论是以太坊国库还是比特币国库，在牛市中资产升值会放大“杠杆效应”，但在熊市中则会反过来迅速放大亏损和融资压力。市场正在密切关注这些公司未来是会进一步出售持有的资产，还是会调整融资结构以度过难关。

“国库策略，牛市中如同杠杆...熊市中则转化为‘财务风险’”

以太坊国库企业亏损扩大并非单纯的价格下跌问题，而是需要同时审视“平均成本、流动性、杠杆和抛售压力”的结构性问题。

在这种时候，更需要依靠数据来判断“为何购买（价值）”、“何时变得危险（链上/持仓量）”以及“如何应对或调整（风险管理）”。

由韩国头号区块链媒体推出的TokenPost Academy，是一门七步大师课，旨在市场动荡、企业持仓、平均成本、锁定/通胀、链上指标都构成风险的时期，帮助您建立稳固的投资基准。

在混乱的市场中，生存的唯一武器是“实力”。现在，就在TokenPost Academy建立您解读市场结构的投资标准吧。

常见问题

FG Nexus为何持续出售以太坊？

为何“以太坊国库”策略在熊市中风险加大？

投资者可以通过哪些指标来判断“进一步抛售”的可能性？