比特币从历史高点下跌49%，分析师称2.8万至5.9万美元为周期底部区间

比特币从历史高点下跌49%，分析师指出周期底部区间为28,000至59,000美元

自2026年10月创下126,080美元的历史新高以来，比特币经历了大幅下跌，目前价格在6万美元出头徘徊，市值几乎蒸发一半。这一跌势令投资者不安，并引发关于当前周期何时可能真正触底的讨论。

减半周期模式与链上信号

以交易所交易基金和市场研究闻名的投资机构VanEck，将此次快速回调归因于比特币固有的四年减半周期。在这些周期中，新比特币的发行量减半，往往导致剧烈波动，并在大幅牛市后出现价格下跌。

VanEck采用自有的GEO框架——评估全球流动性、生态系统杠杆和链上活动——来判断市场定位。目前其中两项指标评级为中性，而生态系统杠杆表现积极。VanEck的分析认为，这些因素表明市场底部的早期形成，并建议投资者考虑逐步重新建仓，而非试图精准把握反转时机。

链上分析提供商CryptoQuant也利用净未实现利润/亏损（NUPL）指标对当前周期进行了研究。分析师MorenoDV发现，长期比特币持有者正面临比普通市场参与者更严重的未实现亏损，这种情况此前曾与市场重大低点吻合。不过，CryptoQuant警告称，该指标可能进一步下滑，意味着在真正底部确立前，仍有继续下行的可能。

迷你词典：净未实现利润/亏损（NUPL）是一项关键链上指标，衡量持币者未实现收益与亏损之间的差额，帮助分析师识别市场情绪及潜在反转点。

链上指标显示，长期持有者面临的未实现亏损比短期投资者更深。从历史来看，重大周期底部往往伴随着这种投降式抛售。

技术指标暗示动能转变

Fairlead Strategies创始人兼Amplify Fairlead Tactical Bitcoin ETF投资组合经理凯蒂·斯托克顿表示，她偏好的技术指标现已发出长期超卖信号。在持续数月的明显抛售压力之后，她观察到长期动能出现反转。

“我们已经看到长期下行衰竭的迹象，”斯托克顿解释道，并补充说超卖状况与动能上升的结合，使得技术面在当前阶段尤其引人注目。

斯托克顿还指出，比特币的隐含波动率处于历史低位，而CryptoQuant创始人Ki Young Ju强调，对冲基金对比特币期货的持仓已转为净多头——这表明部分大型交易者认为当前价位存在买入机会。

当前指标水平与历史底部水平对比：长期持有者的NUPL处于大幅未实现亏损状态，而历史周期底部通常更低；隐含波动率为过去一年最低，历史底部市场波动率同样较低；技术动量正在逆转向上的趋势，而历史底部前动量反转领先于周期复苏。

底部目标与分析师预测

渣打银行加密货币研究主管杰弗里·肯德里克预测，比特币的周期低点将在6月达到59,000美元，并称“冬天已经过去”。加密货币在6月底收于58,566美元，创下近两年来的最低月度收盘价。相比之下，Galaxy Research给出了更为谨慎的预期，将2026年第四季度的底部目标定在40,000至46,000美元之间，而其最悲观的预测则预计投降式低点会达到28,000美元。

链上数据情报平台Glassnode指出，目前有45项独立的比特币指标处于投降区间，这是自2022年11月FTX交易所崩盘以来持续时间最长的一次。来自Cowen、CryptoQuant等机构的市场策略师以及交易员彼得·布兰特一致认为，底部可能出现在9月到10月之间。

随着比特币交易价格接近63,000美元，距历史高点近49%的回撤仍在考验市场情绪。许多投资者仍关注长期持有者和机构重新燃起的买盘兴趣能否在持续抛售压力下稳定价格。