自2025年6月以来，萨尔瓦多的比特币积累情况……

萨尔瓦多如何持续增加比特币持仓？

据国际货币基金组织（IMF）称，自2025年6月以来，萨尔瓦多并未使用公共资金来积累比特币。该机构指出，萨尔瓦多当局提供的文件显示，该国比特币持有量的后续增长来自私人捐赠。这一披露有助于解释萨尔瓦多不断上升的比特币余额与其在IMF支持的经济计划下所作承诺之间看似存在的冲突。

基金组织表示，在该计划的第一次审查之后，它将同当局合作，保持公共部门的比特币持有量不变。然而，萨尔瓦多的官方比特币追踪数据 nonetheless 继续上升。在11月增加了超过1,000枚比特币后，其余额达到7,764.37枚，并继续保持每天接收1枚比特币的速度。政府此前将11月增加的1,090枚比特币描述为当时价值约1亿美元的购买行为。在此之前，在IMF表示公共部门持有量预计保持不变后不久，政府又增加了8枚比特币，使报告余额达到6,190.18枚。IMF的最新评估改变了对此类增长的融资解读。它表示，自2025年6月以来的积累反映了有记录的私人捐赠，而非政府支出，并补充说，预计在这些已记录的捐赠之外不会有进一步的积累。

为何资金来源对IMF协议至关重要？

公共购买与私人捐赠比特币之间的区别之所以重要，是因为萨尔瓦多的加密货币政策一直是其IMF计划中受到密切关注的条件之一。目前，该国与IMF工作人员已就涵盖萨尔瓦多40个月扩展设施安排的第二和第三次合并审查达成工作人员级别协议。在获得IMF执行董事会批准并完成商定的先决行动后，这些审查将释放约1.4亿美元的新增资金。

公共部门的比特币购买可能会引发人们质疑萨尔瓦多是否遵守了旨在限制政府加密货币财务风险暴露的条件。私人捐赠允许报告的余额增加，而不一定产生相同的财政成本，尽管它们仍然留下了治理、托管和披露等问题供当局解决。IMF未确认捐赠者身份，未披露个别贡献的价值，也未提供自2025年6月以来私下收到的比特币总额。这使得投资者和债权人获得的常规公共部门资产交易所需信息少于正常情况。

投资者启示

IMF的结论减少了人们的担忧，即萨尔瓦多一直在违反其计划承诺的情况下使用预算资源继续购买比特币。下一个问题是透明度：债权人都希望有更清晰的记录，显示捐赠的比特币如何进入公共托管，谁控制它以及如何估值。

萨尔瓦多加密政策正在发生什么变化？

萨尔瓦多已经减少了政府在部分加密货币基础设施中的直接作用。Chivo加密钱包的大部分所有权和运营控制权已移交给私营运营商，而政府保留了少数股权以及对客户资产的保管责任。IMF表示，当局也在努力提高跨多个钱包持有的比特币的透明度，并加强公共部门加密货币资产的治理和风险管理。这些变化紧随萨尔瓦多于2021年成为第一个将比特币定为法定货币的国家时采用的原始结构的更广泛撤退。根据IMF协议，私营部门接受比特币变为自愿行为，税收必须以美元支付，并且限制了公共部门的比特币积累。因此，目前的政策将比特币继续在政府资产负债表上的存在与政府愿意为其投入新的公共资金区分开来。

IMF协议对比特币持有什么意义？

最新协议并不要求萨尔瓦多处置其现有的比特币持有量。相反，重点在于防止进一步的公共资金积累，同时改善对公共部门已控制资产的监督和报告。这使得纳伊布·布克莱总统的政府拥有可观的比特币余额，同时减少了由额外购买造成的财政风险暴露。周五，比特币交易价格接近81,000美元，较前24小时上涨约4.5%，按当前市场价格计算，7,764.37枚BTC的价值超过6亿美元。这种安排也显示了萨尔瓦多如何在不完全放弃其比特币政策的情况下适应其比特币政策。政府可以继续持有通过有记录的私人捐赠收到的加密货币，而IMF可以维持对使用公共资源的限制。对于债权人来说，未解决的问题是未来的披露是否提供足够的细节以独立区分捐赠的比特币和政府资助的收购。IMF的最新审查提供了自2025年6月以来关于资金的回答，但如果萨尔瓦多的官方比特币余额继续上升，则需要持续的透明度。