CLARITY法案失败后，CFTC向白宫提交加密货币提案

当前状态

该草案正在接受行政审查。

已发生的变化

美国商品期货交易委员会（CFTC）已将其替代方案纳入联邦规则制定程序。

未发生变化

目前尚未生效任何针对加密货币的规则、牌照或客户保护措施。

白宫审查在公开之前进行

此次备案涉及一项名为“区块链与数字资产”的CFTC规则制定项目，识别代码为RIN 3038-AF66。其公开描述指出，该机构正在考虑修改其关于基于区块链的交易系统和数字资产的监管规定。

由于拟议文本尚未发布，因此描述较为简略。白宫信息与监管事务办公室（OIRA）会在重大联邦提案公开前对其进行审查。该办公室可能会批准草案、要求修订或将其退回给相关机构。

获得白宫批准并不意味着提案具有约束力。CFTC仍需先批准并发布该提案，随后才能征求公众意见。根据该机构的规则制定指南，拟议规则通常会有30至60天的意见征询期。在任何最终要求生效之前，还需要做出单独的决策。

塞利格曾预览法律途径

CFTC主席迈克尔·塞利格（Michael Selig）曾在参议院投票四周前，描述了如果国会未能通过《CLARITY法案》，该机构打算采取的措施。在8月20日的讲话中，他表示员工已被指示利用该机构现有的权力来探索加密货币市场规则。

“CFTC将利用其现有权力，开始建立加密货币资产市场的制度框架，”塞利格说。

他的言论描述了一条可能基于指定合约市场（DCMs）的注册路径。这些是受联邦监管的交易所，列出期货和其他衍生品，监控交易并执行旨在保护市场完整性的规则。

塞利格表示，现有的注册机构和一些目前未注册的加密货币交易所，可以申请被指定为一种称为“加密货币资产市场”的DCM类型。获得批准的场所随后可以在为该类产品制定的要求下，提供杠杆或保证金加密货币交易。

CFTC已经监管由杠杆或保证金融资的衍生品和某些零售商品交易。然而，塞利格并未描述普通加密货币现货交易所全额支付购买的全面途径。

CFTC无法通过规则制定重建CLARITY

失败的CLARITY投票使CFTC失去了该法案所设想的更广泛的现货市场权力。根据现行法律，该机构可以调查涉及商品现货市场的欺诈和操纵行为，但它并不通过全面的联邦制度监督非证券类加密货币交易所。

CFTC规则可能涵盖的内容

杠杆和保证金加密货币交易对非证券现货市场的更广泛监督CFTC监管场所的要求基于CFTC当前授权制定的规则

CLARITY法案原本旨在增加的内容

SEC和CFTC职责的法定划分符合条件的交易所的可能注册路径涵盖数字商品中介的注册类别将在机构政策变更中幸存的法定权力

因此，拟议规则可能涵盖特定产品和受监管的场所，但不能赋予CFTC对非证券现货交易所的一般权力。它也不能确定每种代币的法律地位，或消除与SEC的所有重叠领域。

链上协议无法整齐地融入交易所模式

将该计划扩展到中心化场所之外会带来另一个问题。DCM有一个可识别的运营商，可以进行注册、监控客户并执行交易规则。而链上协议可能会将其软件、界面、治理、流动性和交易结算分配给不同的参与者。

塞利格表示，员工将与协议开发者咨询，以探讨在美国合法提供链上金融服务的方式。他的言论并未确定由哪一方承担由此产生的义务。

最终的文本需要显示CFTC是否打算监管前端运营商、协议开发者、治理机构、收费业务或它们的某种组合。在此之前，不应将该备案视为对去中心化金融的批准或禁止。

交易所和客户接下来应关注什么

在最终规则生效之前，没有任何平台可以依赖该草案。一旦提案发布，其实际影响将取决于以下几个条款：

哪些加密货币资产和交易符合条件。是否涵盖任何全额资助的现货交易。交易所如何持有和隔离客户资产。适用的资本、监控和冲突控制措施。离岸平台能否寻求美国注册。规则将如何处理自我托管和链上软件。

这些条件将表明，主要加密货币交易所是否会获得可行的联邦注册路径，或者该提案是否主要为较小规模的杠杆产品调整衍生品规则。

公开草案将显示CFTC能取得多大成就

该提案的价值取决于它是否能在不超出CFTC法定授权的情况下，触及目前缺乏直接联邦监督的交易活动。

可用的注册流程、保管要求以及为链上企业定义的职责，可以将部分市场置于更严格的监督之下。如果文本仅限于杠杆交易，普通的现货活动将继续等待国会未通过CLARITY法案所提供的权力。

本文仅提供信息目的，不构成法律、财务或投资建议。提案在审查和规则制定过程中可能会发生变化。