丹麦央行警告稳定币激增或冲击支付与货币政策传导

丹麦国家银行（Danmarks Nationalbank）近日发出警示，尽管目前国内稳定币采用率极低，但其使用量的急剧上升可能对支付系统、金融稳定以及货币政策传导机制构成潜在威胁。

现状：丹麦克朗计值稳定币尚未出现

根据9月9日发布的分析报告，全球范围内稳定币规模持续扩大，尤其在2025年底呈现加速态势。然而在丹麦，稳定币的实际应用仍处于起步阶段，市场上尚无以丹麦克朗计价的稳定币产品流通。

随着欧洲各国通过银行、金融科技企业及受监管支付基础设施提升稳定币获取便利性，丹麦央行预计未来将有更多渠道推动本地用户接触此类资产。近期已有实际动向：8月26日，Revolut向丹麦、波兰和葡萄牙部分客户开放欧元挂钩稳定币EURR的使用，该代币由Stripe旗下Bridge Building发行，符合欧盟《加密资产市场法规》（MiCA），维持1欧元锚定价值。此举标志着受监管的欧元稳定币正逐步进入丹麦市场，尽管本币计价版本仍未落地。

风险评估：外溢效应与美元代币主导地位

央行指出，当前稳定币对丹麦金融系统的直接影响微弱，但若使用率大幅攀升，尤其是外币计值代币普及，风险格局将发生转变。

报告特别关注美元计值稳定币作为外部金融冲击传导渠道的可能性。由于这些代币在全球市场占据主导地位，其波动可能通过美国金融体系和国际金融市场波及丹麦。目前，美元挂钩稳定币仍占市场主流，而欧元稳定币仅占极小份额。

不过，欧元稳定币在合规框架下正稳步扩展。据Decta数据，截至2026年6月28日的一年内，八种符合MiCA标准的欧元稳定币市值增长128%，从2.956亿美元增至6.739亿美元；交易额也上升43.1%，达6,730万美元。即便如此，这八种代币总市值仍不足全球稳定币市场的1%，远低于美元系代币的体量。

深层影响：超越支付的系统性挑战

丹麦国家银行强调，稳定币的推广不仅关乎支付效率，更可能重塑金融市场结构、银行运作模式以及货币政策在经济中的传递路径。

在银行业层面，随着MiCA规则落地，欧洲金融机构正加速布局稳定币相关产品。例如，由Qivalis牵头的银行联盟已扩展至37家机构，涵盖来自15个欧洲国家的25家银行，包括ABN AMRO、Rabobank、Nordea和Intesa Sanpaolo等知名机构。该联盟计划于2026年下半年推出受监管的欧元稳定币，依托成员网络构建跨区域分销能力。

支付基础设施方也在积极布局。OpenPayd于6月获得MiCA授权，成为合法加密资产服务提供商，可在欧洲经济区内提供法币与稳定币之间的兑换、托管、钱包管理及转账服务。

企业财资部门正成为新需求来源。越来越多公司开始探索用稳定币进行跨境结算、实时资金调拨及非营业时间支付。数据显示，2025年10月至2026年3月期间，欧盟内USDC交易量同比激增约109%，其在平台活跃度中的占比从13%跃升至32%。

核心立场：央行货币须保结算主导权

对于稳定币是否可替代银行间结算工具，丹麦央行持保留态度。虽表示技术中立，但坚持央行货币应作为金融体系信任基础和主要结算媒介。

这一观点与欧洲央行（ECB）一致。ECB执行委员会成员Piero Cipollone曾在3月强调，即便在代币化金融市场中，仍需以央行货币为结算锚点，无论涉及稳定币还是代币化存款。欧元区正在推进Pontes基础设施建设，旨在连接分布式账本系统与TARGET结算平台，实现央行货币支持的链上清算。

丹麦央行表示正与欧洲央行协同合作，确保在新型金融架构中，银行仍能顺畅访问央行货币。央行重申，新技术虽能革新支付与资产形态，但不应动摇央行货币在结算层的核心地位。

总结而言，稳定币是数字金融演进的一部分，若在丹麦广泛使用，必须审慎评估其对支付韧性、货币信任以及整体金融体系运行的影响。