Polymarket散户亏损超七成，法律风险与交易行为引关注

Galaxy Research对290万个真实账户的链上数据进行分析发现，Polymarket平台上大多数零售投资者最终出现亏损，占比超过六成。这些账户合计亏损金额达到3.389亿美元。

研究基于完整的区块链历史记录，涵盖持仓情况、入场价格、持有周期及赔付结果。为确保分析准确性，团队剔除了12.5万多个活跃度异常的账户——这些账户在交易日平均下单超过50笔，被判断为自动化程序操作。尽管这类账户仅占总钱包地址的4.1%，却贡献了全部交易量的80.8%。

零售交易者行为特征

在排除自动化账户后，剩余群体中位数亏损约为3美元，显示多数人损失有限，但少数极端案例造成数千美元级别的亏损。研究还发现，亏损后的用户流失率显著上升：约15.2%的亏损账户在30天内停止交易，而盈利者中仅有6.1%选择退出。

从风险偏好来看，无论盈亏，多数交易者在重新入场时都会减小仓位，但盈利者降低风险的程度较小，表现出更强的追涨意愿。

专业化程度是另一关键变量。约44%的交易者将超过六成的交易集中于单一主题领域。然而，专业型交易者的盈利能力略低于泛化型用户——前者盈利比例为28%，后者为30.4%。

在细分领域中，体育类交易者占比最高，但盈利率最低；科技与科学类专业交易者表现更优，盈利率达41.2%。研究人员推测，这可能与相关知识背景有关，但尚无确凿证据支持。

值得注意的是，盈利者普遍下注金额更大、交易频率更高，但持有时间长短与收益之间未呈现明显关联。研究覆盖的是Polymarket国际平台，不包括其独立运营的美国子平台。此外，由于分析基于钱包地址而非个人身份，使用多个地址的用户可能被重复计算。

法律合规风险持续升温

随着预测市场扩展至更多司法管辖区，监管争议不断加剧。在美国，多地政府认为涉及体育赛事结果、球员表现等不确定事件的合约，实质上构成赌博行为。例如，巴尔的摩市于今年8月起诉Polymarket与Kalshi，指控其在未取得马里兰州博彩牌照的情况下提供体育投注服务。

纽约州紧随其后，在9月对Polymarket美国子公司提起诉讼，控其涉嫌无证运营赌博业务，并指出平台允许18至20岁用户参与交易，违反该州规定的21岁移动博彩最低年龄限制。

此类法律挑战已蔓延至海外。韩国警方已就26名用户立案调查，其中18人已被移送检察机关，涉案资金约1,270万美元。当局正在评估此类数字合约是否应按本国法律视为非法赌博活动。